20241111-东方财富证券-券商2024年三季报总结_Q3业绩显著改善_后市表现仍然可期_27页_1mb

金融行业专题研究：券商2024年三季报总结

投资要点

Q3权益市场明显反弹，行业景气度回暖

• 经济运行稳中有进，前三季度GDP同比+4.8%，结构优化。
• 9月以来政策暖风频吹，权益市场大幅反弹，债市小幅回调。

Q3业绩显著改善，自营业务收入增幅明显

• 全年前三季度上市券商归母净利润同比-6%，Q3单季度同比+41%。
• 自营业务收入同比+28%，成为业绩主要支撑；投行业务收入同比-38%，继续承压。

盈利质量提升

• 头部券商业绩更稳健，中小券商弹性更大。
• 自营业务集中度上升，信用业务风险可控。

配置建议

多因素驱动券商行情

• 政策回暖提振信心，流动性有望持续宽松。
• 建议关注头部券商（中信、华泰、国泰君安）及并购重组标的（国联证券）。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期；
• 政策与改革推进不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 资本市场波动。