深度报告-20220112-东北证券-中小市值组新能源汽车行业2022年度策略_乘风破浪_电动向前_39页_3mb

新能源汽车行业2022年度策略总结

核心内容

2022年新能源汽车行业在全球范围内持续增长，国内外需求共振，推动行业景气度维持高涨。中国、欧洲和美国市场均呈现强劲增长态势，预计2022年全球新能源汽车销量将达到914万辆，同比增长58%。行业供需关系在2022年有所缓解，产业链利润分配格局发生转变，同时技术进步带动行业向高性能、低成本方向发展。

主要观点

1. 全球电动化趋势明显：

   • 中国：2021年新能源汽车销量超预期，2022年预计销量达496万辆，产品力成为主要驱动力，政策激励逐步退坡但市场持续增长。
   • 欧洲：碳排放政策趋严，新能源汽车渗透率持续提升，预计2022年销量273万辆，同比增长36%。特斯拉等高端车型有望推动市场突破。
   • 美国：政策加码，税收抵免政策推动电动化进程，预计2022年销量125万辆，同比增长103%。

2. 供需关系边际缓解，产业链利润再分配：

   • 2021年中游材料价格暴涨，主要由于供需错配。2022年中游材料厂商进入产能集中释放期，价格预计下行。
   • 正极材料：铁锂需求增长，三元正极供需趋向宽松。
   • 负极材料：石墨化产能受限，供需紧张，价格维持高位。
   • 电解液：六氟磷酸锂等核心材料价格高企，但2022年有望改善。
   • 隔膜：产能释放受限，价格稳定但有回升预期。

3. 技术加速进步，推动产业升级：

   • 4680大圆柱电池：量产在即，推动电池结构和材料升级。
   • 高镍三元电池：提升能量密度，推动低钴化趋势。
   • 硅基负极：提升能量密度，适配圆柱电池。
   • 碳纳米管导电剂：渗透率有望提升，带动产业链技术升级。

关键信息

• 2022年全球新能源汽车销量预测：中、欧、美分别为496万辆、273万辆、125万辆，合计914万辆，同比增长58%。
• 产业链利润分配：中游材料厂商盈利提升，电池厂成本压力缓解，盈利修复。
• 重点推荐企业：
  • 锂电：宁德时代、孚能科技
  • 隔膜、负极：恩捷股份、璞泰来
  • CNT、单晶正极、硅基：贝特瑞、天奈科技、振华新材
  • 具有市场预期差的优质标的：华友钴业、江苏国泰

行业数据概览

投资策略

1. 锂电：原材料价格下行+顺利提价，盈利有望全面修复。
2. 隔膜、负极：供需持续紧张，优质企业扩产，格局向好。
3. CNT、单晶正极、硅基：新技术爆发期，推荐相关企业。
4. 预期差标的：华友钴业、江苏国泰，具备长期增长潜力。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 美国政策不及预期

图表与数据来源

• 图1至图20：展示了新能源汽车销量、渗透率、补贴政策、技术发展等关键数据。
• 表1至表17：提供了积分政策、车型销量、扩产情况、材料价格等详细数据。

证券分析师

• 竺佳敏：执业证书编号S0550516050002
• 周彦朋：执业证书编号S0550521060003
• 岳挺：执业证书编号S0550120110024

总结

2022年新能源汽车行业在全球电动化浪潮推动下持续增长，中国、欧洲和美国市场均表现出强劲的发展势头。产业链供需关系有所缓解，中游材料价格下行，电池厂盈利能力修复。技术进步加速，推动材料性能提升，尤其是4680电池、高镍三元、硅基负极等新技术的广泛应用。投资建议聚焦于具备技术优势和产能扩张能力的企业，同时关注市场预期差标的。整体来看，新能源汽车行业发展前景广阔，具备长期投资价值。