2021年电动车产业投资策略：乘风破浪，量价齐升，全面开花_34页_1mb

2021年电动车产业投资策略总结

核心内容

2021年被视为全球新能源车市场增长的元年，预计销量将同比增长57%，达到434万辆。新能源车市场已从政策驱动转向市场驱动，渗透率快速提升，中国、欧洲和美国三大地区共同推动行业增长。

主要观点

• 销量增长：2020年新能源车销量先抑后扬，中国、欧洲、美国合计销量约171万辆，渗透率提升至4.7%。2021年销量预计增长至434万辆，同比增长57%。
• 需求驱动：私人需求成为主要增长动力，中国私人购买新能源车占比提升至71%，欧洲和美国政策支持增强，推动销量增长。
• 技术与产品：LFP与三元电池并行高增，爆款车型如Model3、汉、宏光mini等持续拉动市场。
• 产业链影响：动力电池各环节量价齐升，负极、电解液、正极、隔膜等环节需求增长，价格波动性增强。

关键信息

1. 全球新能源车市场增长

• 2020年表现：中国新能源车销量同比增长69%，欧洲主要8国销量同比增长139%。
• 2021年预测：全球新能源车销量预计达434万辆，同比增长57%。
• 政策支持：中国补贴延续，欧洲碳排放政策推动，美国政策向好，特斯拉产能提升。

2. 各地区新能源车增长驱动因素

• 中国：
  • 私人需求爆发，2020年私人购买占比达71%。
  • 爆款车型如比亚迪“汉”、特斯拉Model3、宏光mini推动销量增长。
  • 2021年预计新能源车销量约169万辆，渗透率提升至12%。
• 欧洲：
  • 碳排放政策要求新能源车销量约170万辆。
  • 主流车企如大众、宝马、戴姆勒加快新能源车型布局，制定高销量目标。
• 美国：
  • 拜登政策支持新能源车发展，预计2026年渗透率达25%。
  • 特斯拉Fremont和Austin工厂产能提升，保障销量增长。

3. 动力电池各环节量价变化

• 负极：2014-2019年产量从5.2万吨增长至26.5万吨，价格持续下降。
• 电解液：2014-2019年产量从1.7万吨增长至10.7万吨，价格在2016年达顶点，持续约一年。
• 正极：LFP正极在2016年Q1达高点，NCM正极在2018年Q1达高点。
• 隔膜：干法隔膜产量从2014年的2.8亿平米增长至2016年的6.3亿平米，湿法隔膜产量从2017年的7.4亿平米增长至2019年的19.9亿平米。

4. 投资主线

• 长周期环节龙头：电动车、电池、锂。
• 放量最大主线：电池、正极、负极、隔膜。
• 价格上涨主线：正极、电解液、锂、钴。

5. 推荐标的

• 比亚迪：新能源汽车龙头，强势发力，毛利率和营收稳步提升。
• 宁德时代：动力电池龙头，市占率持续提升，毛利率和净利率回归。
• 亿纬锂能：电池和电子烟高景气，业绩高增。
• 法拉电子：老牌薄膜电容器龙头，下游需求高增。

风险提示

• 全球经济因疫情等因素下滑的风险。
• 货币流动性持续收缩的风险。
• 新能源车销量不及预期的风险。

图表目录

• 图1：2020年国内新能源车销量情况
• 图2：2020年欧洲新能源车注册量情况
• 图3：2020年美国新能源车注册量情况
• 图4：2020年国内新能源车渗透率
• 图5：2020年欧洲主要8国新能源乘用车渗透率
• 图6：预计2021年新能源车销量
• 图7：2020Q1-3新能源车私人需求
• 图8：2020Q1-3新能源车对公销量
• 图9：2020Q1-3新能源车私人购买中限购地区销量
• 图10：2020Q1-3新能源车私人购买中非限购地区销量
• 图11：热门新能源车型产量情况
• 图12：11月新能源乘用车结构
• 图13：2020年主要爆款车型
• 图14：新能源乘用车里程补贴标准
• 图15：2020Q3中国城市拥堵状态
• 图16：2019年欧洲乘用车销量结构
• 图17：大众集团未来规划
• 图18：戴姆勒未来新能源车型规划
• 图19：宝马未来新能源车型规划
• 图20：特斯拉产量
• 图21：国内新能源车销量
• 图22：国内动力电池装机量
• 图23：2014-2016年LFP动力电池装机量
• 图24：2017-2019年三元动力电池装机量
• 图25：负极产量
• 图26：电解液产量
• 图27：正极产量
• 图28：隔膜产量
• 图29：LFP动力电池价格
• 图30：NCM动力电池价格
• 图31：钛酸锂动力电池价格
• 图32：锰酸锂动力电池价格
• 图33：人造石墨价格
• 图34：天然石墨价格
• 图35：湿法隔膜价格
• 图36：干法隔膜价格
• 图37：LFP正极价格
• 图38：NCM523正极价格
• 图39：动力电解液价格
• 图40：六氟磷酸锂价格
• 图41：比亚迪汽车和手机业务毛利率
• 图42：比亚迪汽车业务营收及增速
• 图43：比亚迪手机业务营收及增速
• 图44：宁德时代毛利率&净利率
• 图45：宁德时代营收及增速
• 图46：宁德时代净利润及增速
• 图47：国内人造石墨和天然石墨产量
• 图48：贝特瑞营收及增速
• 图49：贝特瑞毛利率&净利率
• 图50：国内干法和湿法隔膜产量
• 图51：恩捷股份营收及增速
• 图52：恩捷股份毛利率&净利率
• 图53：动力电解液均价
• 图54：六氟磷酸锂均价
• 图55：天赐材料营收及增速
• 图56：天赐材料毛利率
• 图57：LFP正极价格
• 图58：NCM523正极价格
• 图59：德方纳米营收及增速
• 图60：德方纳米毛利率
• 图61：当升科技营收及增速
• 图62：当升科技毛利率
• 图63：全球电动车需求预测
• 图64：LFP电池和三元电池预测
• 图65：正极需求量预测
• 图66：负极需求量预测
• 图67：隔膜需求量预测
• 图68：电解液需求量预测

表格目录

• 表1：历年全球新能源车及汽车销量情况
• 表2：终端销量构成
• 表3：Model Y 占2020.1-10月全球新能源车销量的2%
• 表4：预测2021年部分爆款车型
• 表5：上海限行政策
• 表6：2021年新能源乘用车销量约169万辆
• 表7：美国新能源车政策及领导人主张
• 表8：2020Q1-3国内新能源车产量情况
• 表9：宁德时代国内市占率
• 表10：国内负极近年市占率
• 表11：湿法隔膜市占率
• 表12：正极材料市场格局
• 表13：长周期环节龙头盈利预测
• 表14：放量主线公司盈利预测
• 表15：涨价主线公司盈利预测