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光大证券大类资产配置周报（2024年5月19日）

摘要与关键分析

本期报告聚焦于美国最新通胀数据、大类资产走势及未来关注点。美国通胀数据放缓，核心CPI同比下降，服务业价格显著回落，但住房与能源仍是主要推手。美联储9月降息预期增强，但需保持耐心，下一次会议将公布新点阵图。

全球市场风险偏好提升，多大股指多数上涨，美债收益率小幅下行，美元指数周内下跌0.79%。国内方面，地产与财政政策组合拳出台，支持资产市场企稳，黄金与原油价格呈现震荡上行态势。建议关注中国LPR利率、美国PMI数据等关键信息。

观点与展望

1. 宏观经济方向：美国通胀缓慢下行，核心通胀首次六个月下降，购房成本与家庭债务压力依旧存在。住房支出仍然是通胀主要贡献项，而能源价格回落进一步缓解通胀压力。

2. 大类资产表现：

   • 债市：美债收益率下行，国内利率曲线陡峭化延续，未来长端利率可能继续上升。
   • 汇率：美元在宽松预期下偏强，欧元等货币小幅走高，人民币波动区间狭小。
   • 股指：全球市场多数上涨，但高利率仍对新兴市场构成压力，风格偏向大盘。
   • 大宗商品：黄金受益于地缘避险需求，原油供需博弈延续。

3. 下一周重点：国内关注中国5月LPR利率报价，海外紧盯美国5月PMI数据。