20211012-中国银河-中矿资源-002738.SZ-铯锂盐景气拉动Q3业绩高增长_锂盐新增产能顺利投产驱动公司未来成长_2页_431kb

公司总结：中矿资源（002738）

核心内容

中矿资源在2021年前三季度业绩表现亮眼，归母净利润预计为2.85-3.05亿元，同比增长183.5%-203.4%。其中，第三季度归母净利润达到1.12-1.32亿元，同比增长338.44%-416.85%，环比增长22.26%-44.12%。业绩增长主要得益于新能源和新材料市场对铯盐、锂盐的需求显著上升，带动了公司主要产品的价格和销量上涨。

主要观点

• 业绩增长显著：公司三季度业绩环比大幅增长，主要受益于铯盐、锂盐价格的强势上涨，尤其是氟化锂价格从年初的10万元/吨上涨至20万元/吨以上。
• 铯盐业务优势明显：公司是铯铷盐行业龙头，全球市场份额超过50%，掌握80%以上已探明的铯榴石矿储量，拥有Tanco矿山的氧化铯定价权，具备全产业链布局能力。
• 锂盐产能扩张：公司新建2.5万吨电池级氢氧化锂和碳酸锂生产线已于8月投产，预计下半年达产，将进一步提升公司盈利能力。
• 资源保障能力增强：通过自有锂辉石矿和参股Arcadia项目，公司有效锁定锂矿资源，确保锂盐冶炼产能顺利释放。
• 氟化锂业务拓展：公司氟化锂业务已满产满销，产品进入特斯拉供应链，技术改造新增3000吨/年产能预计年内达产。
• 子公司技术实力突出：子公司东鹏新材被评为国家级专精特新“小巨人”企业，彰显公司在细分领域的技术优势。

关键信息

• 产品价格涨幅：氟化锂价格从年初上涨至20万元/吨；碳酸铯和硫酸铯在Q3平均价格分别为800万元/吨和925万元/吨，同比分别上涨28%和5.71%。
• 市场占有率：公司在全球铯市场占有率超过50%，掌握80%以上铯榴石矿储量。
• 产能建设进展：锂盐新增2.5万吨产能已投产，氟化锂技术改造新增3000吨/年产能预计达产。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计公司2021-2022年归母净利润分别为4.5亿元和8.3亿元，对应EPS为1.4元和2.6元，PE分别为39x和21x。
• 风险提示：下游需求不及预期、产能扩建和技术改造项目进展不及预期可能影响公司未来业绩。

股票基本信息

分析师信息

• 华立
  分析师登记编码：S0130516080004
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• 叶肖鑫
  分析师登记编码：S0130520110001
  联系方式：（8610）80927676
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评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 公司产能扩建和技术改造项目投产不及预期

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