20250122-国盛证券-中矿资源-002738.SZ-业绩预告点评_锂铯销售环比回暖_多金属并行开发进展顺利_3页_761kb

中矿资源（002738）2024年度业绩及发展战略分析总结

中矿资源在2024年的业绩表现显示出环比回升的趋势。尽管全年净利同比下降62%-66%，但第四季度业绩环比增长显著，主要受益于锂盐销量提升及铯盐集中出货。

主要业务分析

锂业务

• 锂盐全年产销量分别达44/43万吨，销量同比增长145%，尤其下半年销售表现强劲（Q2/Q4同比+248%/+84%）。
• 尽管2024Q4锂价有所下降，但由于销量提升及公司有效的成本控制（如使用锂辉石原料、技改等），单吨提锂成本大幅下滑。

铷铯业务

• 公司凭借全球垄断地位定价，虽受下游部分抵触影响，但第四季度业务环比回暖，汇兑因素也有望带来正面影响。

多金属业务

• 公司规划在铜、锗、镓等领域加速布局，包括津巴布韦3万吨硫酸锂工厂（视行情择机建设）、Kitumba铜矿（2026H2投产）、多金属综合循环回收项目（2026年投产）等，以打造长期增长引擎。

投资建议与估值

报告维持“增持”评级，预计2024-2026年营收（49亿→54亿→71亿）、归母净利（7.97亿→10.95亿→20.18亿）持续增长。目标PE（34→25→14倍）显示公司估值有望随业绩增长逐步提升。

风险提示

项目建设进度、金属价格波动、地缘政治风险（如美元汇率、国际垄断格局变化）是公司面临的潜在挑战。