20180706-广发证券-广发军工系列专题报告之四_军民融合是国家战略_处于双向融合发展期_17页_1mb

广发军工系列专题报告之四总结

核心内容

军民融合是将国防和军队现代化建设与经济社会发展体系相结合的重要战略，涵盖产品、技术、产业、人才培养等多个层面。其核心在于实现国防建设和经济发展的协同，提升资源利用效率，推动技术创新与应用，形成“一份投入，两份产出”的良性循环。

军民融合分为“军转民”与“民参军”两种形式：

• 军转民：将军工技术转化为民用，促进企业产品升级，形成军民结合型产品结构。
• 民参军：鼓励民营企业通过国军标认证，参与军工配套，提升自身技术能力与市场竞争力。

主要观点

1. 军民融合是国家战略
   2015年，军民融合被正式上升为国家战略，2017年设立中央军民融合发展委员会，由习近平担任主任，标志着管理体系的逐步完善。

2. 中国军民融合发展进程
   中国军民融合经历了三个阶段：

   • 初创期（1966-1978）：国防工业高度行政化，处于“军民分离”状态。
   • 探索期（1978-1999）：以“军转民”为主，军工科研生产单位实施企业化改革，成立六大军工总公司。
   • 发展期（2000年至今）：进入双向融合发展阶段，民营企业逐步融入国防体系，军工集团完成公司制改革，形成十二大军工集团。

3. 管理体系逐步完善
   国防工业管理经历了从军管到政企分离、再到中央统一领导的演变。国防科工委、总装备部、工业和信息化部等机构的设立，为军民融合提供了制度保障。

4. 政府在军民融合中的主导作用
   政府是军民融合管理体系的核心，负责政策制定、法律法规完善、资源配置与协调，同时作为创新体系的一员参与其中。

5. 企业、高校与科研机构是创新主体
   企业是军民融合的实施主体，高校和科研机构则提供基础技术支撑，是推动军民两用技术发展的重要力量。

6. 中介机构与金融机构是服务支撑体
   中介机构在技术转移中起到桥梁作用，金融机构则为军民融合提供资金保障，支持技术开发与成果转化。

关键信息

• 军民融合的意义：军民融合是国家长治久安和经济持续发展的关键，有助于提升国防科技水平，促进民用经济发展。
• 军民融合的经济与技术优势：民营企业机制灵活，具备资金和技术优势，可有效降低武器装备研发成本，提高效率。
• 政策与法规保障：国家出台多项政策法规，如《武器装备科研生产许可证管理暂行办法》《武器装备质量管理条例》等，为军民融合发展提供法律支持。
• 投资建议：
  • “军转民”领域：关注大飞机、船舶动力、商业航天等军工集团下属上市公司。
  • “民参军”领域：关注船舶动力、碳纤维材料、机载检测设备等优质民营企业。

风险提示

• 军民融合政策的出台进度存在不确定性，影响行业基本面。
• 技术转移与市场应用之间可能存在转化周期较长的问题。
• 军民融合涉及多方利益协调，政策执行效果受多方因素影响。

相关研究

• 广发军工系列专题报告之三：分析美国军贸对军民融合的启示。
• 广发军工系列专题报告之二：探讨国际形势对军费变化的影响。
• 广发军工系列专题报告之一：解析全球军贸格局，为军民融合提供国际视角。

图表索引

• 图1：军民融合概念图
• 图2：“军转民”的三方面内容
• 图3：“民参军”的三种实现方式
• 图4：军民融合信息化建设四个领域
• 图5：中国军民融合发展历程
• 图6：军工领域开始实施企业化改革
• 图7：军民融合发展示意图
• 图8：武器装备科研生产体系
• 图9：军工领域企业化改革
• 图10：军民融合管理体系主体关系图
• 图11：中介咨询和服务机构在军民融合中的作用

表格索引

• 表1：国防科技和军事装备管理体制（1966-1978）
• 表2：“军转民”重要事件
• 表3：“军民融合”重要政策及法规
• 表4：国防科技工业实施军管事件一览表
• 表5：国防科技工业再次“部院合并”事件一览表
• 表6：国防科研、生产工作集中统一事件一览表
• 表7：打破自成系统的国防工业体系事件一览表
• 表8：中央军民融合发展委员会重要事件一览表

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注军工集团下属上市公司及优质民营企业在“军转民”和“民参军”领域的发展机会。
• 风险提示：军民融合政策的不确定性可能导致行业发展节奏不一，需关注政策落地时间与效果。

广发证券研究团队

• 胡正洋：首席分析师，经济学硕士，机械工程及自动化学士，4年证券从业经历。
• 赵炳楠：分析师，工学硕士，6年以上军工企业经验，2年以上证券从业经历。
• 滕春晓、袁晓宣、李炼：均为联系人，具备相关专业背景与行业经验。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价变动幅度介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

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