军工行业系列专题报告之四：军民融合是国家战略，处于双向融合发展期-20180706-广发证券-17页-1mb

广发军工系列专题报告之四总结

核心内容

军民融合是将国防和军队现代化建设融入经济社会发展体系的战略举措，涵盖产品、技术、产业、人才培养等多个层面。该战略旨在通过“军转民”和“民参军”两种形式，实现国防建设与经济发展的有机结合，提升资源利用效率，增强军事效益与经济效益，推动国家长期稳定和可持续发展。

主要观点

• 军民融合的意义
  军民融合不仅能够促进国防建设和经济发展的协调统一，还能通过技术共享、资源互补，实现“一份投入、两份产出”的效果。在信息化背景下，军民融合加速了我军现代化建设的步伐，提高了国防基础能力。

• 军民融合的发展阶段
  中国军民融合经历了初创期（军民分离）、探索期（“军转民”单向发展）、发展期（双向融合）三个阶段，目前正处于双向融合发展期，标志着民营企业开始深度参与国防体系。

• 管理体系的完善
  军民融合管理体系逐步完善，中央军民融合发展委员会成为管理核心，政府在其中起主导作用，企业、大学、科研机构、中介机构、金融机构共同构成军民融合的五大主体。

关键信息

军民融合的两个层面

• 军转民

  • 军工技术向民用领域转化，推动企业产品升级。
  • 包括产品结构转型、生产技术通用化、零部件使用军民两用品等三方面内容。

• 民参军

  • 民营企业通过国军标认证，进入军工配套市场。
  • 实现方式包括民用技术转军用、民营资本参股或控股军工企业、民企产品和技术研发用于军品生产。

军民融合的发展历程

• 初创期（1966-1978）
  国防工业高度行政化，实行“军民分离”管理，由国务院、中央军委等机构统一领导，但市场机制作用有限。

• 探索期（1978-1999）
  改革开放后，国家开始推动“军转民”战略，军工企业进行企业化改革，成立六大军工总公司。此阶段仍以“军转民”为主，市场机制尚未完全发挥。

• 发展期（2000年至今）
  军民融合进入双向发展阶段，民营企业凭借资金与技术优势，逐步参与国防建设。军工集团完成企业化改革，成为十二大军工集团，实行公司制管理，推动混改和股权激励。

政策与法规

• 1994年：《中共中央关于建立社会主义市场经济若干问题的决定》推动市场化进程。
• 1997年：《中华人民共和国国防法》确立军品供需关系。
• 2006年：《十一五规划纲要》提出鼓励多种所有制企业进入军事装备领域。
• 2015年：军民融合上升为国家战略。
• 2017年：设立中央军民融合发展委员会，确立管理体系核心。

投资建议

• 军转民领域：关注大飞机、船舶动力、商业航天等板块的军工集团下属上市公司。
• 民参军领域：关注船舶动力、碳纤维材料、机载检测设备等优质民营企业。

风险提示

• 军民融合政策对行业基本面有直接影响，但政策出台进度存在不确定性，影响时间节点难以预测。

相关研究

• 广发军工系列专题报告之三：美国军贸解析（2018-05-15）
• 广发军工系列专题报告之二：国际形势影响下的军费变化（2018-04-15）
• 广发军工系列专题报告之一：全球军贸格局解析（2018-03-29）

图表索引

• 图1：军民融合概念图
• 图2：“军转民”的三方面内容
• 图3：“民参军”的三种实现方式
• 图4：军民融合信息化建设四个领域
• 图5：中国军民融合发展历程
• 图6：军工领域开始实施企业化改革
• 图7：军民融合发展示意图
• 图8：武器装备科研生产体系
• 图9：军工领域开始实施企业化改革
• 图10：军民融合管理体系主体关系图
• 图11：中介咨询和服务机构在军民融合中的作用

表格索引

• 表1：国防科技和军事装备管理体制（1966-1978）
• 表2：“军转民”重要事件
• 表3：“军民融合”重要政策及法规
• 表4：国防科技工业实施军管事件一览表
• 表5：国防科技工业再次“部院合并”事件一览表
• 表6：国防科研、生产工作集中统一事件一览表
• 表7：打破自成系统的国防工业体系事件一览表
• 表8：中央军民融合发展委员会重要事件一览表

研究人员信息

• 胡正洋：首席分析师，北京大学经济学硕士，上海交通大学机械工程及自动化学士，4年证券从业经历。
• 赵炳楠：分析师，哈尔滨工业大学工学学士和硕士，6年以上军工企业经验，2年以上证券从业经历。
• 滕春晓、袁晓宣、李炼：联系人，具备相关专业背景和军工行业研究经验。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

（注：公司投资评级标准与行业投资评级标准略有不同，具体以报告为准。）