互联网行业2018年中期策略报告_信息流+AI升级流量分发方式_生存类手游海外变现提速_35页_2mb

报告摘要

广发海外互联网行业2018年中期策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年互联网行业的发展趋势，重点探讨了信息流广告、AI技术、手游行业、视频行业、数字阅读、直播平台以及重点公司如腾讯、美图、金山软件等的市场表现和未来展望。整体来看，行业在用户增长、广告变现、内容运营和技术创新等方面持续发展，但同时也面临用户红利消退、竞争加剧、政策监管等挑战。

主要观点

1. 用户增长与使用时长

互联网经济规模由用户数、付费率和ARPU值决定，用户数红利减小后，提升使用时长成为关键。
移动互联网总使用时长和人均单日使用时长呈增长趋势，短视频、小程序、生存类手游是主要增长点。
截至2018年3月，中国移动互联网月活设备数达10.95亿，微信春节期间月活用户突破10亿。

2. 广告行业发展趋势

网络广告受使用时长增长和信息流广告发展推动，2017年市场规模接近4000亿元，同比增长32%。
广告逐渐原生化、智能化，社交、电商、视频、资讯广告表现突出。
信息流广告增长迅速，2017年市场规模达555亿元，同比增长71%，成为广告行业新增长点。
海外信息流广告仍处于黄金发展期，Facebook 2018年Q1广告收入同比增长50%，达118亿美元。

3. 手游行业发展

手游行业进入“产品+运营”阶段，市场不缺好产品，用户忠诚度下降，运营能力成为关键。
生存类手游如《绝地求生》《堡垒之夜》《荒野行动》在全球市场表现突出，但海外变现仍需时间。
腾讯和网易占据行业头部位置，TOP50手游收入中占比近80%。

4. 游戏行业结构变化

手游行业向少数公司集中，头部产品具有显著的马太效应。
MOBA、FPS、棋牌类游戏竞争激烈，RPG、IP手游化成为趋势。
小程序、微信小游戏等新平台为游戏开发和发行带来新机会。

5. 视频行业发展趋势

视频平台通过订阅和广告驱动收入增长，付费用户规模接近2亿，付费率约为12%~14%，月ARPU值约10~14元。
视频行业面临拉新难度加大，内容成本高，未来将向差异化竞争发展。
会员收入与广告收入逐渐接近1:1，付费率提升空间较大。

6. 数字阅读行业表现

数字阅读行业用户黏性高，日均使用时长达73分钟，用户增长稳定。
付费率仍有提升空间，阅文2017年付费率仅为5.8%。
IP运营成为重要增长点，产业链逐渐成型。

7. 直播行业格局变化

直播行业经历“千播大战”后，行业格局趋于明朗，部分平台开始盈利。
短视频分流直播用户，平台积极转型，发展产品矩阵，如直播、社交、短视频等。
欢聚时代、陌陌、天鸽互动等公司通过创新玩法和多元化布局提升用户活跃度和盈利能力。

关键信息

重点公司分析

腾讯

社交为核心竞争力，月活用户超23亿，微信月活用户超10亿。
游戏收入占比41%，社交广告和支付业务快速增长，业务结构趋于均衡。
《王者荣耀》《QQ飞车》等产品表现优异，《荒野行动》《绝地求生》等生存类游戏具有商业化潜力。
微信小程序DAU超1.7亿，广告变现潜力大。

美图公司

广告和直播收入快速增长，17Q4经调整净利润扭亏。
2017年广告及增值服务收入增长6.5倍，毛利率提升。
海外业务成为重点，单月流水超2000万元人民币。

金山软件

联合腾讯打造武侠手游矩阵，重点手游《新剑侠情缘》稳居iOS畅销榜TOP20。
云服务收入同比增长57%，游戏云和视频云表现突出。
移动端MAU达1.45亿，文学IP开发和变现力度加大。

行业挑战

用户红利消退：行业增速放缓，用户获取成本上升。
竞争加剧：头部公司占据优势，中小公司面临较大压力。
政策监管：不合规内容可能面临下架或整改。
新业务不确定性：如生存类手游商业化、小程序推广等可能不达预期。

投资评级

广发证券行业投资评级：
- 买入：预期股价强于大盘10%以上
- 持有：预期股价变动在-10%~+10%
- 卖出：预期股价弱于大盘10%以上
广发证券公司投资评级：
- 买入：预期股价强于大盘15%以上
- 谨慎增持：预期股价强于大盘5%~15%
- 持有：预期股价变动在-5%~+5%
- 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

总结

2018年互联网行业在信息流广告、AI技术、手游和视频等领域持续发展，用户使用时长和付费率成为增长关键。行业竞争加剧，导致成本上升和利润压缩，同时政策监管和新业务不确定性成为潜在风险。腾讯、美图、金山软件等公司在内容运营、广告变现和产品创新方面表现突出，是行业的重要参与者。未来，行业将更加注重精细化运营和差异化竞争，以应对挑战并实现可持续增长。

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