20180507-广发证券-_广发海外_互联网行业2018年中期策略报告_信息流+AI升级流量分发方式_生存类手游海外变现提速_37页_2mb

广发海外互联网行业2018年中期策略报告总结

核心内容

互联网行业在2018年中期呈现出以下核心发展趋势：

• 用户增长放缓，使用时长提升：随着用户红利减少，提升使用时长成为各应用竞争的核心。
• 广告行业增长强劲：信息流广告结合AI技术，实现精准推荐，推动行业增长。中国仍处于黄金发展期，而海外信息流广告已发展多年，仍有增长空间。
• 游戏行业进入产品+运营阶段：生存类手游商业化提速，头部厂商如腾讯、网易在海外表现突出，但国内尚未大规模变现。
• 视频平台内容差异化竞争：订阅和广告驱动增长，付费会员数量和ARPU值提升，内容差异化成为关键。
• 数字阅读付费率提升空间大：阅文2017年付费率仅为5.8%，相较视频平台仍有增长潜力。
• 直播行业格局趋稳：行业净利润增长，短视频分流带来转型压力。
• 微信小程序持续增长：小程序DAU超1.7亿，成为腾讯广告和内容分发的重要载体。

主要观点

广告

• 信息流广告与AI结合，提升广告精准度和用户体验，推动广告收入增长。
• 中国广告市场仍保持高增速，而海外如Facebook广告收入增长达50%，显示其强大的广告能力。
• 广告形式趋向原生化和智能化，社交、电商、视频、资讯等平台受益。

游戏

• 手游行业已进入第三阶段，产品+运营成为关键。
• 生存类手游如《荒野行动》《绝地求生》《堡垒之夜》在海外商业化取得进展。
• 海外手游收入增长显著，但国内变现能力仍需提升。

视频

• 视频平台通过订阅和广告模式实现收入增长，付费用户数和ARPU值提升。
• 头部视频平台MAU增长，但拉新难度加大，内容差异化成为竞争重点。

数字阅读

• 阅文付费率仍有提升空间，IP运营成为长期战略。
• 平台通过AI推荐和内容合作提升用户付费意愿。

直播

• 行业经历“千播大战”后，头部平台竞争力提升，净利润增长。
• 短视频分流带来转型压力，平台需调整策略，如打造产品矩阵。

重点公司

• 腾讯：以社交为核心，游戏、媒体、支付等领域领先。
• 金山软件：在游戏研发和运营方面表现突出。
• IGG：海外手游发行商，具备较强产品能力。
• 阅文集团：数字阅读和IP运营领先，付费率有望提升。

关键信息

行业增长数据

• 移动互联网使用时长：2018年3月，人均单日使用时间达4.6小时。
• 信息流广告：2017年市场规模达555亿元，同比增长71%。
• 手游行业：2018年Q1同比增长12.5%，达到310亿元。
• 视频平台：2017年付费用户接近2亿，ARPU值仍有提升空间。
• 直播行业：2017年市场规模达432亿元，同比增长107%。

公司表现

• Facebook：18Q1广告收入达118亿美元，同比增长50%。
• 腾讯：17Q4广告收入达18.7亿美元，同比增长49%。
• 阅文集团：2017年付费用户1,110万，付费率5.8%，仍有增长空间。
• IGG：《王国纪元》全球月流水约5,600万美元，预计2018年增长。
• 天鸽互动：布局短视频、直播、社交等多领域，推动用户增长。

行业风险

• 行业变化快：导致部分公司无法快速应对，处于劣势。
• 竞争加剧：用户获取成本上升，压缩利润。
• 监管加强：可能影响部分内容或APP的运营。
• 新业务推进不达预期：如生存类手游商业化、小程序发展等。

结论

2018年互联网行业在信息流+AI推动下持续增长，广告、游戏、视频等细分领域表现突出。腾讯、阅文、IGG等公司在各自领域具备竞争优势，未来增长潜力较大。但行业竞争加剧、监管加强及新业务推进风险仍需关注。整体来看，行业处于快速转型期，需注重内容差异化和用户运营能力。