18Q1游戏行业跟踪_腾讯上线近10款手游_生存类手游海外变现提速_18页_2mb

【广发海外】18Q1 游戏行业跟踪总结

核心内容概览

2018年第一季度，中国游戏行业在国内外市场均表现强劲，尤其在生存类手游的商业化方面取得了显著进展。本文总结了国内市场、全球市场、手游出海、港股相关公司及行业风险提示等核心内容。

主要观点

• 国内市场增长放缓但依然强劲：2018Q1中国iOS手游收入同比增长18%，尽管增速较2017年有所下降，但仍保持两位数增长。国内iOS+安卓市场增速预计高于iOS市场增速。
• 腾讯与网易主导市场格局：在iOS手游收入TOP10中，腾讯与网易占据9款，其中腾讯占5款，网易占4款。《王者荣耀》《QQ飞车》《绝地求生：刺激战场》《绝地求生：全军出击》等游戏表现突出。
• 生存类手游商业化潜力释放：多款生存类手游如《荒野行动》《绝地求生》《堡垒之夜》在上线后迅速进入全球iOS下载榜TOP10，并在海外商业化方面取得显著进展。
• 手游出海成绩亮眼：《王国纪元》和《荒野行动》在海外AppStore及GooglePlay商店表现突出，其中《荒野行动》因日本市场贡献升至全球收入榜第2位。
• 港股游戏公司表现：腾讯、金山软件和IGG等港股游戏公司均在18Q1取得显著进展，腾讯推出多款手游并保持市场领先地位，金山与腾讯合作打造武侠产品矩阵，IGG的《王国纪元》流水持续增长。

关键信息

国内市场

• 行业增速：2018Q1中国iOS手游收入177亿元，同比增长18%。
• 市场格局：
  • 《王者荣耀》连续5个季度保持首位。
  • 《QQ飞车》《奇迹：觉醒》《乱世王者》《穿越火线》等腾讯游戏表现突出。
  • 网易《梦幻西游》《大话西游》《倩女幽魂》等游戏收入强劲。
  • 《FGO》占B站收入60%，表现稳定。
• 下载榜：腾讯占6款，网易1款，3款生存竞技类手游进入TOP6。
• 收入榜：腾讯、网易、游族、乐元素、37互娱、B站、IGG、米哈游、万达院线和完美世界位列TOP10。

全球市场

• 中国自研手游排名提升：2018年3月全球iOS手游收入TOP5中有4款来自中国厂商自研。
  • 《王者荣耀》《QQ飞车》《梦幻西游》《楚留香》《荒野行动》分别排在第1、2、3、5、8位。
• 生存类手游表现突出：5款主流生存类手游均进入全球iOS下载榜TOP10。
• 《荒野行动》与《堡垒之夜》表现优异：
  • 《荒野行动》全球iOS收入榜排名第8，海外月流水约1.8~2.7亿元人民币。
  • 《堡垒之夜》稳居美国iOS畅销榜TOP3，付费点主要集中在皮肤和新手包。

手游出海

• 《王国纪元》：维持全球收入第1，亚洲收入占比60%，中国区收入占比约30%。
• 《荒野行动》：得益于日本市场贡献，海外收入持续上升，排名升至第2。
• 下载量：《PUBG》和《荒野行动》在全球下载榜排名前2，吸引大量海外用户。

港股相关上市公司

• 腾讯控股（0700.HK）：
  • 18Q1上线近10款手游，包括《QQ飞车》《奇迹：觉醒》《绝地求生》系列等。
  • 拥有《绝地求生》《堡垒之夜》《H1Z1》三大全球生存竞技类IP。
  • 《QQ飞车》日流水一度超过《王者荣耀》。
• 金山软件（3888.HK）：
  • 联手腾讯打造武侠矩阵，计划推出《云裳羽衣》《剑侠情缘2》《剑网3：指尖江湖》等三款新游戏。
• IGG（0799.HK）：
  • 《王国纪元》全球月流水达5,600万美元，海外收入持续增长。

风险提示

1. 用户红利减少：行业增速放缓，用户获取成本和研发成本上升，压缩游戏公司利润。
2. 用户时间竞争加剧：社交、视频、短视频等应用争夺用户时间，若不能持续提供高质量游戏，可能导致玩家流失。
3. 政策监管风险：加强监管可能导致部分游戏下架或无法获得版号。
4. 收入依赖少数游戏：若关键游戏进入生命周期下降阶段或新游戏表现不佳，将影响公司收入和利润。
5. 新游戏不确定性：在存量市场竞争下，新游戏研发和用户获取成本增加，上线后能否成功存在不确定性。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-04-19