20240625-国泰期货-镍_短期承压震荡_不锈钢_深度回调有难度_上行亦难寻驱动_3页_581kb

镍与不锈钢市场分析总结（2024年06月25日）

一、核心内容概览

本报告由国泰君安期货分析师邵婉嫣与张再宇发布，主要分析了2024年6月25日镍与不锈钢市场的基本面、宏观及行业动态，并对短期走势提出了观点与建议。

二、基本面数据跟踪

镍期货

• 沪镍主力收盘价：134,050元/吨，较前一日下跌0.98%，较T-1日下跌540元，较T-5日下跌1,120元，较T-10日下跌8,720元，较T-22日下跌3,930元。
• 成交量：144,319手，较前一日下降8,788手，较T-5日下降58,810手，较T-10日下降45,229手，较T-22日下降75,160手。

不锈钢期货

• 不锈钢主力收盘价：13,915元/吨，较前一日下跌0.04%，较T-1日下跌60元，较T-5日上涨75元，较T-10日下跌325元，较T-22日上涨240元。
• 成交量：210,210手，较前一日上涨49,002手，较T-5日上涨29,744手，较T-10日上涨8,588手，较T-22日下降242,224手。

产业链相关数据

电解镍

• 1#进口镍：133,500元/吨，较T-1日下跌1,375元。
• 俄镍升贴水：-50元/吨，较T-1日上涨50元。
• 镍豆升贴水：-300元/吨，较T-1日上涨300元。
• 近月合约对连一合约价差：-250元/吨，较T-1日下跌150元。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：192元/吨，较T-1日上涨17元。
• 高镍生铁出厂价（江苏）：975元/吨，较T-1日下跌4元。
• 镍板-高镍铁价差：360元/吨，较T-1日下跌10元。
• 镍板进口利润：-7,239元/吨，较T-1日上涨1,032元。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：46元/吨，较T-1日下跌1元。

不锈钢

• 304/2B卷-毛边（无锡）：14,000元/吨，较T-1日下跌25元。
• 304/2B卷-切边（无锡）：14,450元/吨，较T-1日持平。
• 304/No.1卷（无锡）：13,350元/吨，较T-1日持平。
• 304/2B-SS：535元/吨，较T-1日下跌60元。
• NI/SS：6.42，较T-1日下跌0.09。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：9,000元/吨，较T-1日持平。

硫酸镍

• 电池级硫酸镍：29,250元/吨，较T-1日下跌500元。
• 硫酸镍溢价：-120元/吨，较T-1日下跌198元。

三、主要观点

镍市场

• 短期走势：镍价承压震荡，趋势强度为0，处于中性区间。
• 基本面压力：第三季度精炼镍投产预期增加，印尼MHP供应逐步爬产，预计对镍价形成一定压力。
• 支撑因素：印尼镍矿供应偏紧的现实及预期尚未完全缓解，同时一体化成本支撑的底部相对清晰，镍价短期仍有下跌空间，但空间有限。

不锈钢市场

• 短期走势：不锈钢价格深度回调难度较大，趋势强度为0，处于中性区间。
• 供应端：6月不锈钢排产同比增加12.1%，环比增加0.3%，处于历史高位，显示供应弹性较大。
• 需求端：印尼永旺减产对国内供应影响有限，需关注国内开工率下滑对供应弹性的影响。
• 价格支撑：钢价深跌存在难度，因印尼镍矿相对坚挺，铁厂与钢厂利润仍承压，不锈钢价格短期预计震荡运行。

四、关键信息

• 行业动态：6月17日，上期所批准浙江华友钴业和荆门格林美注册电解镍产品。
• 供应扰动：新喀里多尼亚发生严重冲突，导致镍加工厂减产，矿山停运，Goro项目停产，影响全球镍供应。
• Nornickel预测：预计2024年全球镍过剩约10万金属吨，低于此前预期的19万金属吨，主要来自低纯度镍。

五、结论与建议

• 镍：短期承压震荡，下方仍有空间但难以充分释放，建议关注供应端变化及成本支撑。
• 不锈钢：短期震荡运行，供应弹性释放较大，但钢价深跌难度较高，建议关注国内开工率变化及镍矿供应情况。