20220427-东北证券-华测导航-300627.SZ-华测导航2021年年报_2022年一季报点评_营收利润高增长_组合导航产品快速推进_4页_751kb

华测导航（300627）公司点评报告总结

核心内容

华测导航（300627）于2022年4月26日发布2021年年度报告和2022年一季度报告，显示出公司在营收和利润方面的显著增长。公司当前评级为“增持”，与上次评级一致。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营业收入19.03亿元，同比增长35.02%；归母净利润2.94亿元，同比增长49.45%。2022年第一季度，营收4.22亿元，同比增长21.97%；归母净利润0.67亿元，同比增长34.92%。
• 业务结构优化：系统应用及解决方案业务收入达到8.10亿元，同比增长77.80%，成为推动营收增长的主要动力。该增长得益于农机产品及地质灾害检测方案的迅速推广。
• 毛利率提升：2021年第四季度和2022年第一季度单季毛利率分别为51.78%和60.38%，显示公司盈利能力增强。
• 研发投入加大：2021年研发费用为3.33亿元，同比增长59.14%，表明公司持续投入技术开发，以增强其在高精度定位领域的竞争力。
• 智驾组合导航系统进展：公司车载紧耦合算法结合了GNSS高精度和惯导不受外界影响的优点，具备高精度位置推算能力，已获得哪吒汽车、吉利路特斯、比亚迪和长城等多家车企的定点，预计2022年开始出货，有望成为新的增长引擎。
• 北斗三号系统带动需求：自2020年北斗三号导航系统正式开通以来，下游产业蓬勃发展，公司相关业务如农机、防灾、设备类业务有望受益。
• 产品竞争力增强：新一代农机自动驾驶产品NX510已与部分主机厂深度合作；普适性地质灾害检测方案在全国近5000处隐患点部署了2万台监测预警设备；五星十六频RTK产品在行业中具有领先竞争力并快速推广。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

风险提示

• 组合导航产品量产进度不及预期
• 技术研发风险

投资建议

公司作为国内高精度定位产业的领军企业，具备较强的技术实力和市场竞争力，预计未来几年将受益于北斗系统的广泛应用和智能驾驶行业的发展。我们维持“增持”评级，认为公司测智驾组合导航系统实现量产突破，将持续受益于下游需求的增长。

股票数据

• 收盘价（元）：26.71
• 6个月目标价（元）：55.2
• 12个月股价区间（元）：25.00~50.05
• 总市值（百万元）：10,117.47
• 日均成交量（百万股）：3

涨跌幅表现

研究团队

• 王宁：东北证券通信行业首席分析师，南开大学学士及硕士，曾获水晶球卖方最佳分析师评比中小盘第一名。
• 刘云坤：东北证券研究所通信组研究助理，伦敦政治经济学院风险与金融硕士，中央财经大学金融学本科。

附注

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