2021-12-14-上交所-禾迈股份首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书_435页_8mb

杭州禾迈电力电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市总结

核心内容

杭州禾迈电力电子股份有限公司（以下简称“公司”）拟首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。本次发行股票类型为人民币普通股（A股），发行股数为1,000万股，占发行后总股本的25%。发行后总股本为4,000万股，每股面值为1元，发行价格为557.80元。公司是一家专注于光伏逆变器、电气成套设备及相关产品的高新技术企业，具有较强的研发能力与市场竞争力。

主要观点

1. 投资风险提示

• 科创板市场具有较高的投资风险，公司所处行业存在研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点。
• 投资者需充分了解相关风险，审慎作出投资决策。

2. 公司业务与产品

• 公司主营业务包括光伏逆变器、电气成套设备及相关产品，产品涵盖微型逆变器、模块化逆变器、分布式光伏发电系统等。
• 公司在微型逆变器领域已具备一定的技术优势和市场地位，拥有较高的转换效率、功率密度和广泛的功率范围。

3. 市场推广与销售模式

• 公司模块化逆变器及其他电力变换设备业务主要应用于集中式及大型工商业分布式光伏发电场景。
• 报告期内，该类产品的收入占比分别为5.20%、10.14%、40.52%及14.47%。
• 公司采用特殊销售模式，通过设立控股项目公司参与光伏电站建设并出售项目公司股权，影响收入确认时点。

4. 行业竞争与市场风险

• 公司在微型逆变器市场占有率约为1%，远低于Enphase（20-25%）。
• 模块化逆变器市场占有率较低，且面临阳光电源等企业的竞争。
• 公司在电气成套设备市场占有率不足1%，且产品电压等级较低，存在竞争劣势。

5. 政策与行业风险

• 光伏行业受政策影响较大，如“531”新政导致分布式光伏新增装机规模大幅下降。
• 若主要市场所在国家或地区政策变动，可能对公司的产品销量、价格及业绩产生重大影响。

6. 财务风险

• 公司销售分布式光伏发电系统过程中，部分用户需向银行申请光伏贷款，并由公司提供担保。
• 截至2021年6月末，公司计提的预计负债为1,384.34万元，存在因用户违约或日照不足导致补偿支出超预期的风险。

7. 汇率风险

• 公司外销收入持续增长，产品远销美洲、欧洲、亚洲等多个区域。
• 若人民币汇率发生较大波动，可能对公司的出口业务和经营业绩产生不利影响。

8. 财务数据与业绩

• 2021年1-9月，公司营业收入为50,691.19万元，同比增长65.94%；净利润为12,160.16万元，同比增长85.99%。
• 公司预计2021年度营业收入约为70,000万元至78,000万元，净利润约为18,000万元至21,000万元。

9. 募集资金用途

• 募集资金净额为540,638.39万元，将用于智能制造基地建设、储能逆变器产业化、智能成套电气设备升级建设及补充流动资金。

关键信息

发行信息

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行股数：1,000万股
• 发行价格：557.80元/股
• 发行后总股本：4,000万股
• 发行方式：向战略投资者定向配售、网下询价配售和网上定价发行相结合
• 发行费用：总额为17,161.61万元

财务数据（2021年1-6月）

• 资产总额：76,087.05万元
• 归属于母公司所有者权益：45,583.04万元
• 营业收入：31,799.04万元
• 归属于母公司所有者的净利润：7,867.60万元
• 扣除非经常性损益后净利润：7,650.95万元
• 资产负债率（合并）：40.09%
• 基本每股收益：2.62元

技术与研发

• 公司研发费用占营业收入比例持续在5%以上，2018-2020年合计为6,938.05万元。
• 公司拥有17项形成主营业务收入的发明专利。
• 公司核心技术包括微逆拓扑技术、软开关技术、功率模块主动并联技术、均压辅电技术、柔性控制技术等。

未来发展战略

• 公司致力于成为国际光伏产品的首选供应商，提升产品性能、扩大市场占有率、增强竞争优势。
• 通过本次发行募集资金，公司将进一步加快新产品、新技术的研发，提升自主创新能力。

上市标准

• 公司符合科创板上市标准，选择适用“预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5,000万元”的上市标准。

科创属性

• 公司业务属于新能源领域，符合科创板定位要求，具备较高的科技含量和创新能力。

结构清晰

一、发行概况

• 股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行数量：1,000万股
• 发行价格：557.80元
• 上市地点：上海证券交易所科创板
• 发行方式：定向配售、询价配售和定价发行相结合
• 发行后总股本：4,000万股
• 募集资金总额：557,800万元
• 募集资金净额：540,638.39万元

二、业务与技术

• 公司主要产品包括微型逆变器、模块化逆变器、分布式光伏发电系统、电气成套设备等。
• 技术优势：在微型逆变器领域，公司具备高转换效率、高功率密度、广泛功率范围等优势。
• 模块化逆变器：具有可靠性、灵活性和易维护性，但单瓦价格相对较高。
• 电气成套设备：主要应用于智能电网，具有较高的智能化程度。

三、风险因素

• 市场推广风险：模块化逆变器产品成本较高，市场成熟应用案例较少，推广存在不确定性。
• 行业竞争风险：公司市场占有率较低，面临Enphase、阳光电源等企业的竞争压力。
• 政策变动风险：光伏行业受政策影响较大，可能对市场需求产生重大影响。
• 光伏贷担保风险：公司为部分用户提供担保，存在因用户违约导致补偿支出的风险。
• 汇率风险：外销业务受汇率波动影响，可能对出口业务和业绩造成不利影响。

四、财务状况

• 公司2021年1-9月营业收入增长显著，净利润亦大幅上升。
• 资产负债率逐步下降，公司财务结构趋于稳健。
• 公司研发投入持续增长，技术积累深厚。

五、募集资金用途

• 用于智能制造基地建设、储能逆变器产业化、智能成套设备升级及补充流动资金。
• 公司将严格管理募集资金，确保专款专用。

总结

杭州禾迈电力电子股份有限公司是一家专注于光伏逆变器、电气成套设备及相关产品的高新技术企业，具备较强的技术研发能力与市场竞争力。公司拟在科创板上市，本次发行股票数量为1,000万股，发行价格为557.80元。公司业务覆盖多个国际市场，产品具有较高的技术含量和市场价值。然而，公司亦面临市场推广、行业竞争、政策变动、光伏贷担保及汇率波动等多重风险。公司已制定详细的募集资金使用计划，旨在提升产品性能、扩大市场占有率并增强行业竞争力。整体来看，公司具备良好的发展潜力，但也需面对诸多挑战。