20210823-南华期货-有色金属_铝_周报_多空矛盾激化_维持震荡偏强_23页_5mb

有色金属（铝）周报总结

核心内容

本周有色金属（铝）市场呈现多空矛盾加剧、震荡偏强的态势。国内和海外宏观环境对铝价产生不同影响，供应端受限、成本上升、需求分化以及库存变化共同构成了市场的主要逻辑。

主要观点

• 价格波动：本周沪铝价格波动较大，周中一度上涨至20575元/吨，随后回落至19660元/吨，振幅达915元/吨。伦铝周内下跌56美元/吨，跌幅2.14%。
• 多空博弈：在限电政策持续影响供应端的背景下，基本面支撑强劲，但美联储释放鹰派信号和全球疫情反复，导致市场情绪转变，铝价出现较大回落。
• 短期展望：预计铝价短期内仍将震荡偏强，建议高抛低吸操作。长期来看，市场仍维持看涨观点，建议逢低建仓。
• 宏观环境：国内财政数据显示收入增长显著，但海外美联储可能缩减购债规模，带来宏观压力。同时，中美宏观经济数据不及预期，增加了市场不确定性。
• 供需关系：供应端因限电和能耗双控政策持续减产，成本端氧化铝价格继续上行，需求端则因房地产和汽车行业表现分化，整体市场呈现结构性行情。

关键信息

1. 宏观环境

• 国内：1-7月全国一般公共预算收入同比增长20%，其中印花税增长37%。中央财经委第十次会议强调促进共同富裕，加强金融监管。
• 海外：美联储7月会议纪要显示，可能在年内达到缩减购债规模的门槛，但决策层存在分歧，对经济前景的不确定性较高。

2. 供给及成本

• 供应端：电解铝行业自5月起减产136.5万吨，供电紧张背景下，供应受限或持续。
• 成本端：国产氧化铝价格继续上涨，价格重心上移，远途运输周期延长加剧成本压力。

3. 需求

• 铝棒市场：需求低迷，房地产数据不佳，加工企业采购意愿不强。
• 铝板市场：受汽车行业利好带动，加工费上涨，市场交易情况优于铝棒。
• 电线电缆：因电力建设需求，电线电缆市场表现尚可。

4. 库存

• 国内电解铝库存：截至8月19日，SMM统计国内电解铝社会库存74.1万吨，周度小幅增加0.2万吨，其中巩义地区为主要增量来源，无锡地区库存下降，南海地区库存基本稳定。
• LME库存：截至8月20日，LME铝锭库存130.50万吨，较上周减少1.88万吨。

5. 进口利润

• 现货进口亏损：沪铝现货即时进口亏损319.11元/吨。
• 期货进口亏损：沪铝3个月期货进口亏损177.1元/吨。

期货盘面回顾

• 沪铝2109合约：周内震荡，周初开于20160元/吨，最低触及19660元/吨，最高摸至20575元/吨，周内收报20115元/吨，跌幅0.07%。
• 伦铝：周初开于2611美元/吨，收于2555美元/吨，周内下跌56美元/吨，跌幅2.14%。
• 现货市场：华东地区交投积极，周均价20100元/吨，环比上涨218元/吨，周均贴水8元/吨，环比小涨26元/吨。

风险提示

• 宏观不确定性：美联储货币政策、中美经济数据、疫情发展等宏观因素可能对铝价产生较大影响。
• 政策影响：国内稳物价政策和能耗双控政策仍需关注。
• 市场操作建议：建议投资者关注短期震荡机会，同时把握长期看涨趋势。

附录信息

• 公司信息：南华期货股份有限公司，总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层，全国统一客服热线：4008888910，网址：www.nanhua.net。
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