20230528-银河期货-锌06月报_利空情绪宣泄_后市或将震荡调_14页_1mb
报告摘要
- 锌价走势与驱动因素：
5月锌价单边大跌，ZN2307合约从21100元/吨跌至18600元/吨，总体跌幅显著；价格下跌主要受宏观面与产业面共振偏弱影响。 - 宏观面因素：
宏观环境内忧外患，欧美制造业PMI持续处于50分位线下方，美国债务上限谈判增加不确定性；国内经济数据表现不佳，信贷收缩、房地产投资负增长，政策刺激不足，市场信心下滑。 - 供应情况：
国内锌矿产量及进口量均增加，冶炼企业维持高产；进口锌锭大规模流入加剧市场供应压力；欧洲产能复产缓慢，冶炼利润下降，影响部分企业减产。 - 需求面分析：
镀锌、房地产、基建等领域需求乏力，下游企业按需采购，库存去化缓慢；家电行业表现相对较强，汽车出口数据亮眼但消费趋于理性。 - 基本面修复与供应压力：
利空情绪宣泄后，市场情绪逐步缓和，产业利润压缩导致部分企业减产，基本面进入修复阶段；但长期供应压力仍存，精炼锌进口量持续增加。 - 大类资产分化及价格展望：
美元指数上升与锌价下跌相伴随，显示避险情绪难以有效提振金属价格；预计短期锌价震荡调整，6月前期基本面修复预期较弱，跟踪政策方向与海外需求变化风险。
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