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铁合金周报总结

核心内容概述

本周铁合金市场整体呈现震荡走势，硅铁和硅锰品种均受到供需变化的影响，价格有所反弹，但基本面仍偏弱。报告主要围绕供给、需求、库存、成本与利润、交易逻辑及操作建议等方面进行分析。

一、硅铁分析

主要观点

• 供给：主产区厂家亏损严重，主动停炉检修，产量大幅下降，周产量为9.3万吨，环比下降2.27万吨，开工率降至39.64%，为近三年最低。
• 需求：五大钢种对硅铁的需求量为2.14万吨，环比减少0.075万吨，处于近5年低位。铁水日均产量为219.24万吨，环比下跌7.02万吨。硅铁出口需求走弱，非钢需求同样偏弱。
• 库存：样本企业库存为5.93万吨，环比增加0.15万吨，库存仍处于近三年同期高位。
• 成本与利润：神木兰炭价格企稳，成本支撑稳定，但现货价格持续下跌，主产区利润仍为负，仅周五有所反弹。
• 交易逻辑：供给端减产预期增强，但需求端仍偏弱，库存压力较大，价格反弹持续性待观察。
• 操作建议：观望。

现货价格

价格走势

• 本周硅铁9月合约震荡上升，周五收盘价为7622元/吨，周环比上升426元/吨。
• 期现价差由贴水转为升水，最新价差为-222元/吨，跨期价差为176元/吨，环比+128元/吨。

成交与持仓

• 成交量为12.86万手，环比-9.06万手。
• 持仓量为14.09万手，环比-3.81万手。

亏损情况

• 内蒙硅铁现货利润估算值为-536元/吨，环比-161元/吨。
• 宁夏硅铁现货利润估算值为-527元/吨，环比-309元/吨。

二、硅锰分析

主要观点

• 供给：硅锰周产量为14.25万吨，环比减少1.06万吨，开工率降至33.07%，为近三年较低水平。
• 需求：五大钢种对硅锰的需求量为12.64万吨，环比减少0.45万吨，处于近5年低位。铁水日均产量为219.24万吨，环比下跌7.02万吨。
• 库存：样本企业库存为21.77万吨，环比减少1.72万吨，为6月以来首次环比去库。
• 成本与利润：港口主流锰矿价格继续下行，焦炭价格走弱，宁夏产区利润有所改善，但全国整体仍面临亏损。
• 交易逻辑：中铁协号召锰系企业限减产60%以上，预计减产力度增强，库存有望进一步去化，但成本支撑减弱，压制价格上升空间。
• 操作建议：观望。

现货价格

价格走势

• 本周硅锰9月合约震荡上升，周五收盘价为7224元/吨，周环比上升236元/吨。
• 期现价差为26元/吨，环比下降686元/吨。
• 跨期价差为24元/吨，环比+24元/吨。

成交与持仓

• 成交量为10.73万手，环比-8.02万手。
• 持仓量为14.94万手，环比-2.75万手。

亏损情况

• 宁夏硅锰现货利润估算值约为132元/吨，环比上升120元/吨。
• 宁夏硅锰生产成本估算值为7118元/吨，环比-569元/吨。

进口与库存

• 6月硅锰进口量为533吨，环比+533吨。
• 样本企业库存为21.77万吨，环比-1.72万吨。
• 7月库存平均可用天数为19.11天，环比-2.89天。

关键信息总结

供给端

• 硅铁：主产区厂家亏损严重，主动减产，产量和开工率降至近三年低位。
• 硅锰：行业自律性减产，产量降至年度最低，开工率继续下降。

需求端

• 硅铁：钢厂需求持续疲软，铁水产量大幅下降，库存逐步降低，但终端需求仍偏弱。
• 硅锰：钢厂需求量下降，铁水产量减少，库存首次环比去库。

库存情况

• 硅铁：库存继续累库，处于近三年高位。
• 硅锰：库存环比下降，但整体仍偏高，去库空间有限。

成本与利润

• 硅铁：成本支撑稳定，但利润仍为负，价格反弹对利润有一定利好。
• 硅锰：成本支撑走弱，利润改善有限，全国整体仍面临亏损。

交易逻辑

• 硅铁：供给端减产预期增强，但需求偏弱，库存压力大，价格反弹持续性需关注。
• 硅锰：限减产政策推动基本面预期改善，但成本支撑不足，短期偏震荡。

操作建议

• 硅铁：观望。
• 硅锰：观望。

其他相关信息

• 铁合金电价：内蒙古为0.51元/度，宁夏为0.46元/度，环比持平。
• 锰矿进口量：6月为236.49万吨，环比+12.14万吨。
• 锰矿港口库存：天津港为377.4万吨，环比+13.3万吨；钦州港为110.4万吨，环比-3.7万吨。
• 化工焦价格：为1950元/吨，环比-350元/吨。
• 富锰渣价格：广西为1195元/吨，环比持平。
• 硅铁出口情况：出口均价为1590美元/吨，环比-10美元/吨；出口数量为5.98万吨，环比-1.96万吨。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 市场存在不确定性，投资者需谨慎操作。
• 信息来源可靠，但不保证其准确性及完整性。