20240114-华泰期货-铁合金周报_冬储补库意愿较弱_双硅震荡偏弱运行_5页_398kb

铁合金周报分析总结

市场现状

硅锰

• 价格与成交: 硅锰期货价格弱势运行，现货市场成交清淡。
• 价格变动: 主力合约收于6350元/吨，环比下跌56元/吨。
• 供应端: 产量略增，达到21万吨，处于历年同期中高位。主要产区电费稳定，生产成本持稳。
• 需求端: 下游钢厂采购积极性不高，按需采购为主，库存可用天数维持在中高位位。
• 利润情况: 部分产区长期亏损，内蒙古地区盈亏平衡，产能利用率偏低。

硅铁

• 价格与成交: 硅铁期货价格环比下跌50元/吨，主力合约为6700元/吨。
• 供应端: 周产量环比小幅下降至1008万吨，成本受电价稳定和原料兰炭价格下跌影响，重心下移。
• 需求端: 钢厂减产检修增加，下游采购观望情绪浓重。
• 利润情况: 生产长期处于亏损，产能利用率维持在低位。

其他品种

• 金属镁: 主产地政策落实后产量稳定在69万吨。
• 库存: 全国铁合金企业库存略降，为678万吨。不同区域钢厂库存天数差异大，多数维持低位。

核心看点

• 供需矛盾: 双硅供应过剩，需求乏力，产能利用率不高。
• 价格走势: 硅锰、硅铁期货均处于震荡偏弱状态。
• 风险因素: 大宗商品价格波动、钢厂采购意愿变化、电力政策及产区政策调整。
• 库存变化: 硅锰、硅铁企业库存有所下降，但钢厂库存维持低位支撑市场情绪波动。
• 期货基差维护: 基差因素在价格波动中有主导作用。“双硅成本下降、需求不足、钢厂季节性调整共同驱动价格震荡偏弱。

重点关注

• 产能利用率: 硅锰和硅铁产能处于历史低位，需关注产量变化。
• 电价与政策: 各产区电价短期稳定，但政策变化可能影响供给。
• 钢厂行为: 高炉检修、产量调整状态，以及双硅采购意愿变化是影响需求的关键。
• 原料成本: 锰矿、兰炭、电价变化影响行业成本结构与利润空间。
• 库存管理: 不同区域钢厂库存水平变化将对短期供需关系产生影响。

风险提示

• 价格波动风险: 双硅价格可能受宏观经济、政策面及市场情绪波动影响。
• 利润空间压缩: 普遍亏损或将影响行业内企业生产积极性。
• 政策变动：
• 季节性因素变化: 需关注下游钢材品种产量变化及需求弹性变化。

重要数据回顾

• 硅锰产量：21万吨
• 硅铁产量：1008万吨
• 硅锰期货价格：6350元/吨
• 硅铁期货价格：6700元/吨
• 兰炭价格小幅下跌，电解锰矿价格微降。