计算机行业21H1及21Q2财报分析总结：云计算持续稳健，工业软件增长提速-20210906-招商证券-28页_717kb

云计算持续稳健，工业软件增长提速

核心内容概览

2021年上半年，计算机行业整体呈现收入高增长态势，但利润端有所下滑。主要驱动因素包括低基数效应、政策推动及市场需求回暖。其中，云计算、工业软件、人工智能、网络安全及医疗IT等细分板块表现尤为突出，收入和利润增速领先。同时，行业整体毛利率略有下降，研发投入增加成为利润下滑的重要原因。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 收入增长：2021H1计算机行业营收同比增长 22.47%，营收增速中位数为 24.12%，较2020H1提升 25.51pct，主要受益于疫情后低基数效应。
• 利润下滑：2021H1行业整体扣非净利润同比增长 21.17%，但2021Q2扣非净利润增速为 -30.84%，利润端承压。
• 费用变化：2021H1整体毛利率为 26.61%，同比下降 0.74pct；研发费用率提升至 8.93%，销售、管理及财务费用率均小幅下降。
• 现金流状况：2021H1经营性净现金流净流出 453.47亿元，主要受净利润下滑及合同负债与预收账款减少影响。应收类科目占比为 65.95%，较去年同期下降 7.71pct，略有改善。

2. 细分板块表现

2.1 云计算板块

• 收入增长：2021H1云计算板块营收增速中位数为 42.04%，行业增速平均值提升。
• 利润表现：扣非净利润增速中位数为 42.04%，但受优刻得毛利率下滑影响，整体毛利率有所下降。
• Q2情况：2021Q2云计算营收增速继续提速，但扣非净利润增速受高基数影响有所回落。

2.2 工业软件板块

• 收入增长：2021H1工业软件板块营收增速中位数为 36.11%，景气度持续向上。
• 利润表现：扣非净利润增速中位数为 24.47%，保持高增速。
• Q2情况：2021Q2营收增长提速，扣非净利润增速显著提升，毛利率有所下滑但四费率基本稳定。

2.3 人工智能板块

• 收入增长：2021H1人工智能板块营收增速中位数为 41.19%，板块增长迅速。
• 利润表现：扣非净利润增速中位数为 26.37%，受科大讯飞等公司业绩拉动。
• Q2情况：2021Q2人工智能板块营收增长保持高速，主要由中科创达、同花顺、科大讯飞等带动，但扣非净利润增速有所下滑。

2.4 网络安全板块

• 收入增长：2021H1网络安全板块营收增速中位数为 34.19%，主要因去年同期低基数。
• 利润表现：扣非净利润增速中位数为 18.88%，预计政策推动将提升板块景气度。
• Q2情况：2021Q2营收保持复苏，扣非净利润增速下滑，但毛利率有所提升。

2.5 医疗IT板块

• 收入增长：2021H1医疗IT板块营收增速中位数为 26.72%，因2020H1受疫情影响严重，基数较低。
• 利润表现：扣非净利润增速中位数为 38.72%，行业毛利率持续提升。
• Q2情况：2021Q2医疗IT板块快速复苏，营收和利润增速均明显上升。

3. 行业增长趋势

• 收入增速分布：2021H1超 83.15% 的公司实现收入增长，其中 18.73% 的公司收入增速超过 50%。
• 净利润增速分布：2021H1 62.93% 的公司实现净利润增长、扭亏或减亏，2021Q2则下降至 46.07%。
• 公司数量变化：2021H1收入大幅上升公司数量同比增加 39家，收入略增公司数量增加 54家，收入略减公司数量减少 86家。

4. 风险提示

• 云计算、AI产业发展低于预期；
• 信创、等保2.0等政策扶持力度不达预期。

总结

2021年上半年，计算机行业整体收入增长显著，但利润端受成本上升、研发投入加大等因素影响有所下滑。云计算、工业软件、人工智能、网络安全及医疗IT等细分板块表现亮眼，收入和利润增速领先，其中工业软件和云计算持续稳健增长，而人工智能和医疗IT受益于政策及市场复苏带动业绩提升。行业整体毛利率略有下降，但费用结构趋于优化。未来，政策扶持力度及技术发展将是影响行业增长的关键因素。