20230823-浙商证券-圆通速递-600233.SH-圆通速递2023半年报点评_2023Q2快递业务归母净利润同比+20.14_数字化持续助力良性竞争_4页_410kb

圆通速递(600233)2023半年报点评总结

经营业绩：
2023H1公司营业收入达270亿元，同比增长77.1%；归母净利润186.0亿元，同比增长489%。其中快递业务归母净利润184.8亿元，同比大幅增长1639%。2023Q2单季度归母净利润同比增速达567%，快递业务单票净利同比提升2014%。

行业竞争与市占率：
23H1公司快递业务量增速达209.4%，市占率升至16.43%，高于行业平均水平。面临局部地区价格竞争，单票收入同比下降5.2%，核心业务净利下滑至0.19元。公司在轻量化小件推广及成本优化下保持稳健增长。

成本管控：
通过数字化转型、结算政策调整及成品油价格下降，单票成本同比降低59.3%。运输、中心操作及网点中转费均有显著降幅，成本优势助力盈利修复。

行业趋势与公司策略：
头部企业持续争夺市占率，消费复苏提振快递量增速。监管约束价格战，利好行业集中化。公司数字化深化赋能运营，降本增效成果显著，市占率持续提升。

估值与评级：
维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别达38亿、46亿、53亿元，对应PE分别为132倍、108倍、95倍。主要风险包括消费疲软、价格战加剧及国际业务景气波动。