20170327-国金证券-机械行业周报_一带一路持续催化_关注轨交_核电板块_20页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

• 投资评级：增持 维持评级
• 长期竞争力评级：高于行业均值
• 市场数据：
  • 行业优化平均市盈率：90.06
  • 市场优化平均市盈率：17.75
  • 国金其它通用设备指数：6060.15
  • 沪深300指数：3489.60
  • 上证指数：3269.45
  • 深证成指：10646.72
  • 中小板综指：11900.56

主要观点

市场回顾及投资策略

• 上周机械行业整体表现优于大盘，中信机械指数上涨1.49%。
• 两核集团重组进入实际操作阶段，推动核电装备走出去战略，利好核电板块。
• 房地产和基建投资增速良好，工程机械、叉车、高空作业车等产品销量回升。
• 制造业回暖和去产能后的补库存推动中游设备需求回升。
• 建议短期集中配置中游板块中的行业龙头，关注高端装备出海及制造业升级带来的投资机会。

行业观点

1. “一带一路”主题持续催化

   • 一带一路国际合作高峰论坛即将召开，带动轨交、核电、工程机械等高端装备出口需求。
   • 建议重点关注中国中车、三一重工、柳工、应流股份等公司。

2. 两核集团重组利好核电装备板块

   • 中核集团与中核建集团合并，有助于提升我国核电国际竞争力。
   • 2017年计划开工8台核电机组，未来五年年均开工6-8台，年均投资约1000亿元。
   • 重点推荐应流股份，建议关注中核科技、台海核电、江苏神通、纽威股份等。

3. 五洋科技收购天辰智能拓展停车设备版图

   • 收购天辰智能，实现南北市场协同，提升市占率。
   • 公司预期全年业绩翻倍增长，技术优势显著，毛利率可达60%以上。
   • 停车建设运营全面布局，有望受益政策支持。

4. 天沃科技中机电力并表，光热发电项目带来新增长点

   • 中机电力完成收购，电力工程及清洁能源业务在手订单达163.7亿元。
   • 公司拟增发募资15.72亿元用于光热发电项目，有望带来盈利增长。
   • 煤化工项目环评加快，军工布局逐步完善。

关键信息

• 3月推荐组合：富瑞特装、应流股份、中信重工、安徽合力、天沃科技
• 3月收益率：推荐组合 +2.05%，中信机械指数 +3.02%，沪深300指数 +1.07%
• 风险提示：固定资产投资落地缓慢、下游原材料价格大幅上涨

投资逻辑分析

行业重要资讯

• 宏观经济及政策：1-2月工业增加值同比增长6.3%，制造业增长6.9%，高技术产业增长12.6%。
• 基建投资：粤桂合作特别试验区推进基础配套工程，湖南计划完成280亿元高速公路投资。
• “一带一路”：官网正式上线，带动高端装备出海。
• PPP项目：浙江PPP投资额374亿元，落地率居全国前列。
• 油气装备：贝克休斯数据显示美国石油活跃钻井数大幅增加，创1月以来最大增幅。

上下游数据跟踪

• 房地产与基建投资：房地产开发投资完成额累计同比增长8.9%，基建投资完成额累计同比增长21.26%。
• 固定资产投资构成：建筑安装工程占比72.3%，设备工器具购置占比16%。
• 原材料价格：综合价格指数下降2.82%，钢材、动力煤、原油价格有所波动。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年综合竞争力与行业均值的比较。

总结

本报告指出机械行业整体表现优于大盘，核电、轨交、工程机械等高端装备受益于“一带一路”政策及两核集团重组，具备较强增长潜力。同时，传统设备板块如叉车、装载机等因制造业回暖和去产能后的补库存而销量回升，短期估值修复仍有空间。建议关注行业龙头及具备技术优势和政策扶持的公司，如应流股份、安徽合力、富瑞特装等，同时留意 PPP 项目、煤化工及节能环保等领域的投资机会。