20170327-中国银河-电力设备与新能源行业周报_一带一路板块的投资机会有望贯穿全年_22页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结（2017年3月27日）

核心观点

• “一带一路”主题投资机会贯穿全年：随着2017年5月“一带一路”国际合作高峰论坛的临近，相关投资主题持续升温，国家电网等企业加快国际化步伐，建议关注相关标的。
• 电力行业改革持续推进：包括国企改革、供给侧改革、电改等，推动行业效率提升与市场化发展，重点关注售电公司、负荷地区火电机组及具备优质客户资源的电力设备企业。
• 新能源汽车增长趋缓：2017年新能源汽车补贴退坡，销量增长预期下降，但产业趋势依然明确，建议关注具备技术优势和市场份额的龙头企业。
• 新能源板块景气度分化：风电、光伏进入平稳增长阶段，核电项目重启带来短期机会，储能设备则面临一定压力。
• 重点企业表现：上海电力通过收购KE公司实现业绩显著增厚，汇川技术有望进入新一轮增长周期，隔膜行业保持高景气，湿法隔膜需求持续增长。

本周行情回顾

• 沪深300指数上涨1.27个百分点，电气设备板块上涨0.55个百分点，落后沪深300指数0.72个百分点。
• 涨幅前五：凯中精密、中核科技、天能重工、齐星铁塔、旷达科技。
• 跌幅前五：精达股份、赛摩电气、易事特、*ST佳电、红相电力。
• 细分行业表现：
  • 电机指数下跌0.98个百分点。
  • 电气自动化设备下跌0.48个百分点，其中电网自动化下跌0.81个百分点，工控自动化上涨0.15个百分点。
  • 电源设备指数上涨0.85个百分点，风电设备上涨3.68个百分点，光伏设备上涨0.05个百分点，储能设备下跌2.23个百分点。
  • 高低压设备指数上涨1.17个百分点，其中高压设备上涨3.9个百分点，低压设备上涨2.34个百分点。

重点报告分析

上海电力跟踪报告

• 收购KE公司：KE公司是巴基斯坦唯一集发电、输电和配售电子一体的公司，盈利能力有望提升，预计2016财年净利润约3.6亿美元，收购增厚公司业绩。
• 海外EPC业务：作为市场忽略的增长点，公司具备显著的利润空间，预计年利润可达1.4-2.1亿美元。
• 估值与盈利预测：2016-2018年每股收益分别为0.77、0.93、1.15元，对应PE分别为17X、14X、11X，维持“推荐”评级。

汇川技术跟踪报告

• 通用自动化业务：受益于行业复苏，预计保持高增长，2016Q3以来增速超50%。
• 新能源汽车业务：重点布局物流车市场，产品线丰富，有望实现销售收入翻番。
• 电梯业务：在行业逆境中逆势增长，市场份额提升。
• 估值与盈利预测：2016-2018年每股收益分别为0.60、0.77、0.91元，对应PE分别为35X、27X、23X，维持“推荐”评级。

隔膜深度分析

• 湿法隔膜：代表未来发展方向，性能更优，进口替代空间大。
• 需求预测：2017年需求达7.0亿平方米，2018年达11.0亿平方米，复合增速68%。
• 行业门槛高：高设备投入与长调试周期，导致2017年供需偏紧，2018年逐步进入平衡期。
• 推荐标的：星源材质、双杰电气。

2017年年度策略

• 国企改革驱动创新：资产证券化、混合所有制、兼并重组为改革方向，关注上海电力、东方能源等。
• 新能源汽车替代趋势：尽管补贴退坡，但替代趋势确定，建议关注插电式混合动力乘用车及租赁运营市场。
• 清洁能源投资：在改革与创新推动下，清洁能源板块仍有投资机会，但需注意政策不确定性。
• 核电项目重启：三门、海阳核电项目进展顺利，关注江苏神通、台海核电等。

行业一周动态与点评

新能源汽车

• 蓝皮书启动：在克拉玛依召开，为行业提供政策指导。
• 奇瑞召回：因真空储气罐问题召回4896辆新能源汽车。
• 东旭光电收购：通过发行股份及现金收购上海申龙，进军新能源汽车领域。
• 北京市财政补助：拟拨付第一批新能源汽车补助资金5.18亿元。

电力行业

• 黑龙江电改：推进增量配电业务改革试点。
• 2016年电力工程竣工情况：火电5838万千瓦，风电1971万千瓦，光伏1723万千瓦，核电624万千瓦。

新能源其他

• CCER项目暂缓备案：592个风电、光伏等项目备案申请被暂缓。
• 中核与中核建合并：可能形成巨型核电“航母”。
• 龙羊峡光伏电站：成为全球最大光伏电站，装机容量850MW。
• 全国碳交易市场启动：相关政策及法规将逐步出台。

公司一周动态与点评

对外投资、收购与转让资产

• 天赐材料：六氟磷酸锂项目试生产。
• 摩恩电气：完成对上海韬嘉投资的收购。
• 科华恒盛：终止重大资产重组。

子公司设立与增资

• 江苏神通：为子公司提供担保。
• 长高集团：为子公司增资2800万元。
• 金杯电工：设立子公司，拓展电梯市场。

获得专利或认证

• 良信电器：获得2项发明专利、2项实用新型专利及2项外观设计专利。
• 安科瑞：获得发明专利证书。

股权激励与员工持股计划

• 双杰电气：完成第一期员工持股计划。
• 澳洋顺昌：授予限制性股票，激励管理层。
• 江特电机：注销部分股票期权。

合同签署与中标

• 南洋股份：中标南方电网框架招标项目。
• 国轩高科：与地方政府签署投资协议。
• 特变电工：签署风电项目投资开发合同。
• 天能重工：签署海工装备基地建设项目投资意向书。

业绩预告与利润分配

• 拓日新能：每10股派发现金股利0.50元，转增10股。
• 江苏神通：2016年净利润增长211.22%，2017年预计净利润增长50.75%。
• 平高电气：2016年净利润增长37.85%，2017年一季度净利润亏损。

股东增持与减持

• 方正电机：控股股东减持股份。
• 易事特：第二大股东计划减持。
• 中能电气：股东减持股份。

股票质押、解除及限售股流通

• 爱康科技：限售股上市流通。
• 江特电机：解除限售股上市流通。
• 白云电器：限售股上市流通。

重点数据与点评

• 光伏产业链价格变化：
  • 多晶硅料价格下跌1.9%。
  • 多晶6寸硅片价格下跌2.36%。
  • 多晶6寸电池片价格下跌3%。
  • 组件价格下跌0.58%。
• 大宗商品价格变化：
  • COMEX白银价格上涨2.1%。
  • LME铜价格下跌2.1%。
  • LME铝价格上涨1.07%。
• 电池材料价格变化：
  • 电解钴价格上涨3000-5000元/吨。
  • 碳酸锂价格稳定，电池级碳酸锂主流价13万元/吨。
  • 负极材料价格分层，高端产品报价8-10万元/吨。
  • 电解液价格在7-8万元/吨左右，六氟磷酸锂价格普遍在32-38万元/吨。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐标的

• 电力设备与新能源行业：上海电力、汇川技术、星源材质、双杰电气、江苏神通、东方能源、国电南自、国电南瑞、江苏神通、哈尔滨电气、东方电气、北京科锐、智光电气、长园集团、四方股份、科陆电子、东方能源、蓝海华腾、宏发股份、英威腾、国轩高科、江苏国泰、长园集团、沧州明珠、龙源技术、特变电工、九洲电气、中环装备、平高电气、安科瑞、诺德股份、金冠电气、爱康科技。

分析师信息

• 张玲：执业证书编号S0130514020003
• 于化鹏：执业证书编号S0130517030002
• 联系方式与邮箱信息略。