20231026-开源证券-圣农发展-002299.SZ-公司信息更新报告_肉鸡养殖效益持续提升_配套产能有序扩张_4页_731kb

圣农发展投资报告总结

公司概况

圣农发展（002299SZ）为养殖业龙头，维持买入评级。2023年三季报显示，营收13927亿元（同比增长12.74%），净利润74亿元（同比增长284.73%）。肉鸡和食品板块收入稳健，毛利率和净利率提升。

财务与业务分析

• 财务表现：三季度单羽利润约174元，盈利能力稳健；费用控制良好，但资产减值损失增加。
• 业务亮点：养殖板块鸡肉销量861万吨，食品板块产品销量244万吨（+27%），降本增效落地；食品销售收入同比增长258%。
• 产能扩张：在建工程增长213.61%，新增年产能12亿羽，现有整体年产能超7亿羽，巩固行业地位。

盈利预测与估值

下调2023-2025年盈利预测：归母净利润分别为1133亿、1663亿、1887亿元。当前PE 191倍，目标PE 130倍和114倍，维持“买入”评级。

风险提示

疫病风险、白羽鸡产能扩张超预期、公司产能推进不达预期。

估值指标

当前股价174.4元，P/B 2.2倍，ROE约13.5%，显示公司估值合理。