20250407-大越期货-聚烯烃周报_23页_873kb
报告摘要
聚烯烃周报总结（2025-4-3）
核心内容概述
本周聚烯烃市场整体表现偏弱，L05合约下跌0.31%，收于7690；PP05合约微涨0.01%，收于7348。整体来看，市场在成本端压力和需求端疲软的双重影响下，呈现低开低走的走势。技术面上，L主力合约运行于20日均线之下，技术走势偏空；PP主力合约在20日均线附近波动，技术走势中性。从主力持仓来看，L高胜率席位净持仓偏多，PP高胜率席位净持仓偏空。
市场走势分析
期现价格与基差
- L05合约：最新价格7690，周涨跌-24，跌幅-0.31%。基差为110，盘面贴水。
- PP05合约：最新价格7348，周涨跌+1，涨幅0.01%。基差为32，盘面贴水。
现货与库存
- L交割品：现货价格7800，周变化-70。
- PE综合厂库：现货价格55.4，周变化-3.7。
- L煤制：现货价格1643，周变化-120。
- PP交割品：现货价格7380，周变化0。
- PP综合厂库：现货价格64.2，周变化-5.9。
- PP煤制：现货价格818，周变化+8。
- PP社会库存：现货价格24.5，周变化-1.4。
生产利润
- L煤制：生产利润为-314，周变化-144。
- PP煤制：生产利润为818，周变化+8。
- PDH：生产利润为-938，周变化-144。
供需与库存情况
供需平衡表（聚乙烯）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | PE进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - |
| 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% |
| 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% |
| 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% |
| 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% |
| 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% |
| 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% |
| 2025E | 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - |
供需平衡表（聚丙烯）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | PP进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
库存情况
- PE社会库存：库存水平为24.5，周变化-1.4。
- PP综合库存：库存水平为64.2，周变化-5.9。
- PP社会库存：库存水平为360，周变化-1.4。
- 从整体来看，聚烯烃产业链库存处于中性水平。
需求与开工率
- PE开工率：整体开工率有所波动，但未出现明显下滑。
- PP开工率：开工率同样保持中性，部分行业需求有所回升，但受出口关税影响，制品出口需求预计减弱。
成本端与宏观因素
- PMI数据：3月官方PMI为50.5%，较2月上升0.3个百分点；财新PMI录得51.2%，较2月上升0.4个百分点，数据表现良好。
- OPEC+增产：4月3日OPEC+宣布增产，超出市场预期，导致原油价格大幅下跌，成本端承压。
- 关税影响：特朗普对等关税实施，预计增加进口丙烷成本，影响PDH装置利润。
- 新产能投放：二季度聚烯烃新产能投放较为集中，可能对市场供需产生一定影响。
外盘价格与内外价差
- 聚烯烃内外价差：内外价差显示国内价格相对偏弱。
- PE美金盘：美金盘价格有所波动，需关注国际市场的变化对国内价格的影响。
风险与展望
- 本周预计L、PP主力合约低开低走，市场情绪偏空。
- 需关注OPEC+增产、关税政策、新产能投放及下游需求变化等关键因素对后续走势的影响。
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