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聚烯烃早报总结（2025-4-7）

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了2025年4月7日聚烯烃市场（LLDPE与PP）的基本面、基差、库存、盘面走势及投资预期。整体来看，LLDPE与PP均面临一定的利空因素，但部分指标仍显示中性或偏多态势。

LLDPE分析

基本面

• PMI数据：3月官方PMI为50.5%，财新PMI为51.2%，均较前月有所上升，数据表现良好。
• 成本端：OPEC+增产超预期，特朗普对等关税实施，清明期间原油大幅下跌，导致成本端承压。
• 需求端：农膜开工率下滑，受关税影响，制品出口需求预计减弱。
• 库存：PE综合库存55.4万吨，环比下降3.7万吨，库存中性。
• 价格：LLDPE交割品现货价为7800元/吨，保持稳定。

技术面

• 主力合约：LLDPE 2505合约收盘价位于20日均线下，技术面偏空。
• 基差：基差为110元/吨，升贴水比例1.4%，偏多。
• 持仓：LLDPE主力持仓净多，且净多增加，显示市场多头情绪。

预期

• 走势：预计LLDPE今日走势低开低走，整体偏空。

利多与利空因素

• 利多：基差偏强。
• 利空：新产能集中投放、加征关税影响需求、原油大幅走弱。

主要逻辑与风险

• 逻辑：新产能投放与宏观政策影响。
• 风险：原油大幅波动、美方政策风险。

PP分析

基本面

• PMI数据：3月官方PMI为50.5%，财新PMI为51.2%，数据表现良好。
• 成本端：OPEC+增产、特朗普关税及原油下跌导致成本端承压。
• 需求端：塑编等需求近期回升，但受关税影响，制品出口需求预计减弱。
• 库存：PP综合库存64.2万吨，环比下降5.9万吨，库存中性。
• 价格：PP交割品现货价为7380元/吨，保持稳定。

技术面

• 主力合约：PP 2505合约收盘价位于20日均线上，技术面偏多。
• 基差：基差为32元/吨，升贴水比例0.4%，中性。
• 持仓：PP主力持仓净空，且净空增加，显示市场空头情绪。

预期

• 走势：预计PP今日走势低开低走，整体偏空。

利多与利空因素

• 利多：近期需求回暖。
• 利空：新产能集中投放、加征关税影响需求、原油大幅走弱。

主要逻辑与风险

• 逻辑：新产能投放与宏观政策影响。
• 风险：原油大幅波动、美方政策风险。

供需平衡表概览

聚乙烯（PE）

聚丙烯（PP）

总结

LLDPE与PP均面临新产能集中投放、出口需求受关税影响减弱及原油价格走弱等利空因素。尽管LLDPE基差偏强，PP近期需求有所回暖，但整体市场预期偏空，预计今日走势低开低走。主要风险点在于原油价格波动及美方政策变化，建议投资者关注宏观政策及成本端变动。