20170510-中债资信-钢铁行业监测周报_钢价继续回调_重钢股份重大资产重组事项终止_14页_1mb_1mb

钢铁行业监测周报总结（第59期，2017.05.02~2017.05.05）

核心内容概述

本期钢铁行业周报指出，尽管行业整体呈现回暖迹象，但钢企盈亏分化明显，部分企业面临潜在违约风险。报告从行业动态、企业信用状况、债市表现及到期债券监测等方面展开分析，重点关注钢材及铁矿石价格下跌趋势、环保限产政策影响、企业盈利变化以及债务风险情况。

主要观点

1. 钢材价格持续下跌，行业盈利承压

• 期货价格：螺纹钢和铁矿石价格分别下跌6%和11%，年同比分别增长27%和12%。
• 现货价格：唐山方坯、上海螺纹钢、中板、热轧板卷和冷轧板卷价格均出现不同程度下跌，其中热轧板卷下跌5.52%，冷轧板卷仅微跌0.26%。
• 库存情况：钢材社会库存持续去化但仍处高位，铁矿石港口库存小幅上升。
• 供给端：全国和河北高炉开工率略有下降，供给压力有所缓解，但需求端仍面临较大压力。
• 短期提振：随着“一带一路”峰会临近，环保限产政策可能对钢价产生短期提振作用。

2. 去产能政策持续推进

• 专项督查：发改委联合工信部、质检总局等开展取缔“地条钢”专项督查，重点整治四川、河北、江苏、山东等产钢大省。
• 政策影响：政策持续加码，对行业规范和产能结构优化起到积极作用。

3. 钢企盈利分化明显

• 盈利改善：2016年钢铁行业盈利同比明显好转，33家上市钢企及部分发债钢企中，8家增盈、18家扭亏、2家减亏，仅5家盈利下滑。
• 分化情况：部分企业如山东钢铁出现首亏，而多数企业如宝钢股份、河钢股份等实现扭亏或增盈。
• 关注重点：盈利改善主要依赖行业阶段性回暖，未来钢材价格下行压力可能影响行业整体盈利。

4. 债市表现与信用利差

• 发债情况：鞍钢股份、首钢总公司发行超短期融资债券，募集资金40亿元，发行利率较上月有所上升。
• 信用利差：钢铁行业信用利差小幅收窄，显示市场对行业风险的担忧有所缓解。
• 债券估值：部分债券如15河钢MTN001、15首钢MTN002等，信用利差仍处于较高水平。

5. 债券到期与违约风险

• 重钢股份：存续债券“重债暂停”余额20亿元，将于2017年底到期，公司面临严重流动性风险，可能触发重整程序，存在违约风险。
• 包钢集团：5月份将有两期债券到期，总额37亿元，公司受限资产较多，短期流动性压力较大，需持续关注资金安排。

关键信息汇总

行业价格走势

高炉开工率与库存

企业盈利变化

债券市场动态

债券发行情况

债券到期监测

总体评估

本期钢铁行业在价格和盈利方面呈现阶段性回暖，但钢企盈利分化严重，部分企业仍面临较大的财务压力。中债资信指出，行业整体盈利虽有改善，但钢材价格下行趋势仍可能对盈利造成影响。同时，部分钢企如重钢股份因流动性不足，存在较高的债券违约风险，需重点关注其资金安排及债务重组进展。债市方面，信用利差小幅收窄，显示市场风险偏好有所回升，但行业整体信用风险仍不可忽视。