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报告摘要
【中债监测周报】钢铁行业钢矿价格震荡上行关注八一钢铁资产重组进展
一、行业动态跟踪
1.1 上周行业数据
| 指标 |
2017/07/28 |
周环比 |
月环比 |
年初以来 |
年同比 |
| 期货价格（元/吨） |
|
|
|
|
|
| 螺纹钢 |
3,558 |
1% |
9% |
25% |
43% |
| 铁矿石 |
530 |
2% |
16% |
-1% |
12% |
| 钢材现货价格（元/吨） |
|
|
|
|
|
| 唐山方坯：Q235 |
3,470 |
1% |
5% |
26% |
67% |
| 上海螺纹钢：HRB400 20mm |
3,780 |
1% |
6% |
20% |
60% |
| 上海中板：普20mm |
3,600 |
1% |
7% |
6% |
42% |
| 上海热轧板卷：3.00mm |
3,900 |
2% |
7% |
-2% |
40% |
| 上海冷轧板卷：0.5mm |
4,750 |
1% |
9% |
-9% |
36% |
| 原材料现货价格（美元/吨、元/吨） |
|
|
|
|
|
| 普氏铁矿石价格指数 |
70/548 |
2% |
10% |
-11% |
15% |
| 国产铁矿石价格 |
578 |
1% |
9% |
-5% |
15% |
| 华东焦炭市场价 |
1,735 |
2% |
8% |
-14% |
81% |
| 生产及库存指标（%、万吨） |
|
|
|
|
|
| 高炉开工率：全国 |
77.49 |
0.56 |
0.42 |
5.25 |
-0.55 |
| 高炉开工率：河北 |
80.95 |
0.63 |
1.27 |
6.98 |
0.00 |
| 钢材社会库存 |
940 |
2% |
0% |
-4% |
8% |
| 铁矿石港口库存 |
14,231 |
-1% |
1% |
21% |
31% |
【中债点评】
- 钢材价格：整体小幅上涨，螺纹钢、方坯、中板、热轧和冷轧板卷价格分别上涨1.07%、0.87%、0.56%、1.83%和1.28%。
- 铁矿石价格：普氏价格指数上涨2.35%至69.55美元/吨，港口库存微降，但库存水平仍处于历史高位。
- 市场展望：短期钢材价格仍面临需求淡季和供给高位的双重压力，预计价格承压。
- 成本影响：自备电厂规范可能对钢铁企业成本产生一定影响，但整体影响有限，主要发债钢企合规性较好。
二、市场热点与政策动向
1.2 上周市场热点
| 关键词 |
新闻热点 |
| 自备电厂 |
国家发改委拟规范钢铁等高载能行业自备电厂，清理欠缴政府性基金及附加，预计对主要发债钢企影响有限 |
【中债点评】
- 自备电厂的规范和清理将对钢铁企业现金流产生一定影响，但因合规性较好，影响有限。
- 政府性基金及附加对钢铁板块成本影响较小（约0.5%），一次性清缴难度较大。
三、企业新闻与资产重组
2.1 近期企业新闻
- 八一钢铁：控股股东八钢公司正在筹划重大资产重组，此前曾因与金融债权人未能达成一致而终止。
- 宝武集团：旗下华宝投资正在筹划与资产重组有关的重大事项，需关注其与八一钢铁重组的关联性。
【中债点评】
- 八钢公司存续债券26亿元，其中20亿元将于2017年内到期，其偿债能力较差。
- 八一钢铁为八钢公司的核心资产，预计宝武集团可能提供偿债支持。
- 需持续关注八一钢铁重组进展及日照钢铁项目投资情况。
四、发债信息与债市表现
3.1 上周一级市场钢企发债信息一览
| 发行日期 |
债券简称 |
发债主体简称 |
发行期限（年） |
发行金额（亿元） |
发行利率 |
定价估值利差（BP） |
外部主体评级 |
中债主体评级 |
| 2017/07/25 |
17苏沙钢 MTN005 |
沙钢集团 |
3.00 |
10.00 |
5.13% |
48 |
AAA |
AA |
| 2017/07/26 |
17鞍钢集 MTN001 |
鞍钢集团 |
3.00 |
30.00 |
5.59% |
94 |
AAA |
AA- |
| 2017/07/27 |
17鲁钢铁SCP001 |
山钢集团 |
0.74 |
20.00 |
5.13% |
- |
AAA |
AA- |
【中债点评】
- 上周沙钢集团、鞍钢集团、山钢集团共发行债券60亿元，发行成本尚可。
- 山钢集团年内到期债券规模较大，合计156.80亿元，需关注其融资环境及日照钢铁项目进展。
五、信用利差与到期债券监测
3.2 二级市场部分发债钢企信用利差一览（2017/07/28）
| 债券简称 |
发债主体简称 |
剩余期限（年） |
债券余额（亿元） |
外部评级 |
中债评级 |
中债估值收益率（%） |
信用利差（BP） |
同级别行业利差（BP） |
| 15河钢MTN001 |
河钢集团 |
1.16 |
35 |
AAA |
AA+ |
4.81 |
110 |
105/103 |
| 15首钢MTN002 |
首钢集团 |
2.83 |
40 |
AAA |
AA |
5.40 |
139 |
105/103 |
| 15马钢MTN001 |
马钢集团 |
1.25 |
10 |
AA+ |
AA |
5.02 |
129 |
120/115 |
| 14本钢MTN001 |
本溪钢铁 |
2.00 |
20 |
AA+ |
A |
5.86 |
194 |
120/115 |
| 14新余钢铁MTN001 |
新钢股份 |
1.98 |
16 |
AA |
A |
5.45 |
154 |
375/370 |
【中债点评】
- 上周钢铁行业信用利差整体小幅走阔。
- 需持续关注山钢集团、莱钢集团等企业的到期债券情况及融资环境变化。
3.3 近期存在到期债券的钢企监测
| 发债主体简称 |
到期日期 |
证券代码 |
剩余金额（亿元） |
| 山钢集团 |
2017-08-12 |
16鲁钢铁SCP009 |
10.00 |
| 山钢集团 |
2017-08-15 |
16鲁钢铁SCP010 |
20.00 |
| 山钢集团 |
2017-08-20 |
16鲁钢铁SCP011 |
20.00 |
| 山钢集团 |
2017-08-15 |
16山钢01（回售） |
30.00 |
| 山钢集团 |
2017-09-14 |
16山钢02（回售） |
30.00 |
| 山钢集团 |
2017-10-19 |
16山钢03（回售） |
30.00 |
| 莱钢集团 |
2017-09-29 |
16莱钢02（回售） |
5.00 |
| 莱钢集团 |
2017-10-31 |
16莱钢03（回售） |
11.80 |
【中债点评】
- 山钢集团年内到期债券规模较大，合计156.80亿元，需关注其融资环境变化。
- 7月27日山钢集团发行超短期融资券20亿元，发行成本尚可。
- 搬迁补贴已按时到账，有助于缓解企业投资和偿债压力。
- 截至2017年3月末，山钢集团对外担保余额56.24亿元，部分担保已逾期，需关注相关代偿情况。
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