20170510-中债资信-有色行业监测周报_我国将建新型矿产资源权益金制度_白银有色参股公司拟28亿美元并购铂系金属企业_11页_1mb_1mb

有色行业监测周报总结

核心内容概览

本报告为中债资信有色金属行业研究团队发布的第108期周报，涵盖国际与国内金属价格走势、全球铜矿供给端动态、我国矿产资源权益金制度改革方案，以及白银有色参股公司并购美国铂系金属生产商的事件。

国际与国内金属价格走势

国际金属价格

金属	本周价格	上周价格	变动
LME:铜	5,735	5,638	+1.73%
LME:铝	1,918	1,936	-0.90%
LME:铅	2,250	2,142	+5.04%
LME:锌	2,626	2,586	+1.55%
LME:锡	19,950	19,755	+0.99%
LME:镍	9,455	9,380	+0.80%
COMEX:黄金	1,270	1,286	-1.28%
COMEX:银	17.22	17.91	-3.83%

国际金属价格整体呈现分化趋势，铜价小幅上涨，铝价微跌，铅、锌、锡、镍价格均有所上升。黄金与白银价格则因美元指数承压及美国减税政策等因素走弱。

国内金属价格

金属	本周价格	上周价格	变动
长江有色:铜	46,240	45,880	+0.78%
长江有色:铝	14,050	14,120	-0.50%
长江有色:铅	16,250	16,200	+0.31%
长江有色:锌	22,075	22,145	-0.32%
长江有色:锡	141,500	141,000	+0.35%
长江有色:镍	78,750	79,200	-0.57%
上金所:黄金	283	285	-0.73%
上金所:白银	4,094	4,134	-0.97%

国内金属价格走势与国际市场基本一致，铜价小幅上涨，其他金属价格波动较小。黄金与白银价格持续走弱，显示市场对贵金属的避险需求有所下降。

全球铜矿供给端动态

1. 秘鲁南方铜业公司结束为期两周的罢工，影响产量约1.36万吨。
2. 智利El Soldado铜矿因新开采计划获批而重启，此前因审批未通过导致停产约10周，影响产量约0.90万吨。
3. 2017年以来，全球多个铜矿因罢工、出口政策等问题影响产量，合计影响约28万吨，供给短缺压力逐步缓解。

我国矿产资源权益金制度改革方案

1. 将探矿权采矿权价款调整为矿业权出让收益，中央与地方分享比例为4:6。
2. 探矿权采矿权使用费整合为矿业权占用费，中央与地方分享比例为2:8。
3. 推进矿业权以招拍挂等方式公开出让，减少协议出让，提升竞争性。
4. 建立矿山环境治理恢复基金，要求企业按销售收入比例提取，用于环保治理。
5. 资源税改革旨在减少税费重复，但对企业实际税收负担影响尚待观察。

白银有色并购美国铂系金属生产商

1. 白银有色参股公司斯班一黄金有限公司拟以28.1亿美元并购美国静水矿业公司，包括22亿美元股权收购、4.77亿美元股东贷款及1.3亿美元交易费用。
2. 静水公司拥有铂、钯资源量约1626吨和681吨，2016年实现约2.5亿美元净利润。
3. 铂金、钯金价格处于2016年以来高位，但未来供给缺口收缩可能带来价格波动风险。
4. 白银有色持股19.46%，未并表，面临是否构成实际控制的问询。
5. 公司拟追加不超过2亿美元投资以维持持股比例，当前资产负债率69.94%，融资压力较大。

铜陵有色金昌冶炼厂关停

1. 金昌冶炼厂于2017年4月20日全面关停，新系统奥炉改造项目预计2018年初投产。
2. 该厂2016年阳极铜产量17.16万吨，阴极铜产量1.54万吨，占公司阴极铜总产量的1.19%。
3. 因设备技术落后，该厂成本高、竞争力弱，2016年亏损0.22亿元。
4. 关停将带来资产减值和人员薪酬费用损失，但因固定资产折旧已计提较多，影响可控。
5. 新系统总投资50亿元，预计年产阴极铜20万吨，硫酸76万吨，投产后需关注调试达产情况及成本节约效果。

总结

本周有色行业受国内外政策与市场因素影响，金属价格波动明显，铜价上涨，贵金属价格承压。全球铜矿供给端因罢工等因素出现阶段性短缺，但整体已逐步恢复。我国将推进新型矿产资源权益金制度，优化矿业权出让方式，提升资源利用效率。白银有色拟通过重大并购拓展铂系金属资源，但面临较大的资本支出与融资压力。铜陵有色关停老旧冶炼厂，推进新系统建设，短期内可能带来一定成本压力，但长期有助于提升企业竞争力。