20170510-中债资信-钢铁行业监测周报_行业回暖难掩钢企盈亏分化_关注重债暂停潜在违约风险_17页_1mb_1mb

钢铁行业监测周报总结

核心内容概览

本报告为中债资信钢铁行业研究团队发布的第58期周报，时间范围为2017年4月24日至2017年4月28日。报告聚焦于钢铁行业近期的市场动态、企业盈利状况、信用风险及债市表现，分析了行业回暖与企业盈亏分化并存的现状，同时关注了潜在的债务违约风险。

主要观点

1. 行业数据趋势

• 钢材价格：整体止跌反弹，其中钢坯价格涨幅较大（6.45%），上海螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格均有不同程度上涨。
• 铁矿石价格：普氏价格指数4月全月下跌15.21%，价格保持平稳，但港口库存周同比上升1.51%，显示供给压力有所加大。
• 库存指标：钢材社会库存进一步下降6.23%，至1,212万吨，但库存仍处于较高水平，预计短期内钢材价格仍将承压。
• 高炉开工率：全国及河北高炉开工率均小幅下降，显示行业生产活动有所收缩。

2. 行业整合与去产能

• 中钢协表示全国已清理地条钢企业500多家，涉及产能1.19亿吨。
• 2017年5月将开展地条钢专项督查，7、8月进行验收，预计地条钢整治工作将进一步提速。
• 各省区如贵州、安徽、内蒙古等已公示具体去产能计划，表明政策执行力度加大。

3. 企业盈利状况

• 盈利好转：2017年一季度，中钢协会会员钢铁企业实现利润总额232.84亿元，同比扭亏。
• 企业分化明显：大型钢铁集团如宝钢股份、太钢不锈、三钢闽光等实现扭亏或增盈；但部分企业如凌钢集团、华菱钢铁仍为亏损，显示盈利能力分化严重。
• 部分企业持续亏损：如本钢集团、安阳钢铁仍处于亏损状态，且亏损幅度未明显改善。

4. 债市表现与信用风险

• 发债情况：首钢总公司、河钢集团、沙钢集团共发行债券45亿元，发行成本较前期有所上升。
• 信用利差：钢铁行业信用利差窄幅波动，部分企业如本钢集团、新钢股份信用利差较大，反映市场对其偿债能力的担忧。
• 债务风险：重庆钢铁股份有限公司（*ST重钢）面临严重的债务违约风险，已资不抵债，资产负债率超过100%，且存在重大资产重组不确定性，可能触发重整程序，导致债券违约。

关键信息

行业动态

• 钢材价格回升，但铁矿石价格持续承压。
• 钢材社会库存下降，但库存仍偏高，价格承压仍存。
• 地条钢整治加速，政策执行力度加大，预计5月专项督查将推动清理进程。

企业盈利与信用动态

• 多数钢企实现扭亏或增盈，但仍有部分企业持续亏损。
• 大型企业盈利改善明显，但中小钢企仍面临较大经营压力。
• *ST重钢存在严重债务问题，面临债券违约风险。

债市表现

• 上周钢铁企业发债规模45亿元，发行成本上升。
• 部分企业信用利差较高，反映市场对其偿债能力的担忧。
• *ST重钢债券“重债暂停”余额20亿元，将于2017年12月到期，偿债能力有限。

总结

2017年4月，钢铁行业整体呈现回暖迹象，钢材价格止跌反弹，但铁矿石价格承压，库存仍处于较高水平。地条钢整治工作持续推进，政策执行力度加大，对行业结构优化起到积极作用。钢企盈利状况分化明显，大型企业盈利改善，但部分中小钢企仍面临较大经营压力。在信用市场方面，部分企业信用利差扩大，债务风险上升，尤其以*ST重钢为代表，其债务违约风险较高，需重点关注其重组及重整进展。