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锌价阶段性企稳，短期或宽幅震荡

核心内容

2022年7月11日，锌价呈现阶段性企稳迹象，但短期内仍面临宽幅震荡压力。整体市场环境受到宏观经济和供需变化的双重影响，国内外供应端支撑增强，但需求端恢复缓慢，导致锌价上涨动力不足。

主要观点

1. 市场走势

• 上周沪锌主力Zn2208合约整体企稳反弹，最终收于23470元/吨，周度涨幅为 2.44%。
• 伦锌也呈现企稳震荡走势，收于3087美元/吨，周度涨幅为 1.38%。
• 沪伦比值维持在 7.5 左右，略有下降。

2. 供应端分析

• 国内供应：6月精炼锌产量为 48.85万吨，环比减少 2.68万吨（5.2%），7月产量预计进一步减少至 48.73万吨。
• 海外供应：挪威工人罢工影响欧洲天然气供应，带动电价上涨，压缩海外炼厂利润，复产概率降低。
• 库存变化：上期所锌库存减少 11467吨 至 101492吨，LME库存小幅增加 75吨 至 82875吨，SMM七地锌锭库存减少 25200吨 至 15.89万吨，显示国内库存去化加速。

3. 需求端分析

• 海外需求：维持高位回落预期，整体表现疲软。
• 国内需求：受淡季影响，需求偏弱，压铸锌合金、氧化锌和镀锌企业开工率均有不同程度回落。
• 消费恢复：消费端恢复速度偏慢，仍低于同期水平，难以支撑锌价大幅上涨。

4. 宏观环境

• 美国6月非农就业数据优于预期，美联储7月加息 75基点 几无悬念，美元指数刷新近20年新高，金属承压。
• 欧洲经济衰退担忧加剧，市场恐慌情绪有所缓解。
• 国内多地出现零星疫情，可能影响经济复苏节奏。

5. 中长期展望

• 锌矿端恢复增长，但整体锌市中长期仍偏弱。
• 国内外供应端支撑增强，但需求端未见明显改善，锌价上涨空间有限。

关键信息

价格走势

• 沪锌：上周震荡上涨，主力合约Zn2208收于 23470元/吨，涨幅 2.44%。
• 伦锌：震荡上涨，3月期价收于 3087美元/吨，涨幅 1.38%。

库存数据

• 上期所库存：减少至 101492吨。
• LME库存：小幅增加至 82875吨。
• SMM七地库存：减少至 15.89万吨。

生产数据

• 国内6月产量：48.85万吨，环比减少 5.2%，同比减少 3.84%。
• 预计7月产量：环比减少 0.12万吨，同比减少 5.42%。

预测与建议

• 操作建议：短期以 观望 为主。
• 风险因素：海外宏观风险、国内需求不及预期。

行业要闻

1. 美国银行将2022年锌价预估从 3,997美元/吨 下调至 3,348美元/吨。
2. 挪威政府批准增产天然气，但罢工影响供应，预计7月9日起进一步升级。
3. SMM数据显示，6月精炼锌产量 48.85万吨，低于预期，7月产量预计 48.73万吨，累计同比减少 2.12%。

相关图表

1. 图表1：沪锌伦锌价格走势图
2. 图表2：内外盘比价
3. 图表3：现货升贴水
4. 图表4：LME升贴水
5. 图表5：上期所库存
6. 图表6：LME库存
7. 图表7：社会库存
8. 图表8：保税区库存
9. 图表9：矿山及冶炼厂利润
10. 图表10：精炼锌进口盈亏
11. 图表11：国内外锌矿加工费情况
12. 图表12：精炼锌进出口情况

联系方式

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
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