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期债全线上涨总结

一、行情回顾

11月24日，中国国债期货市场整体表现强劲，三大主力合约全线收涨，具体涨幅如下：

• 10年期主力合约上涨 0.13%
• 5年期主力合约上涨 0.13%
• 2年期主力合约上涨 0.04%

与此同时，资金面呈现宽松态势，Shibor短端品种多数下行，其中：

• 隔夜品种下行 22.5bp，报 1.139%
• 7天期下行 11.6bp，报 1.675%
• 14天期下行 0.1bp，报 2.036%
• 1个月期上行 0.5bp，报 1.938%

二、国内基本面消息

1. 国务院常务会议：加大金融支持实体经济力度

• 会议强调将适时适度运用降准等货币政策工具，以保持流动性合理充裕。
• 推动重大项目加快资金支付和建设，带动民营企业等社会资本投资。
• 稳定和扩大消费，支持平台经济持续健康发展，保障电商、快递网络畅通。
• 落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。
• 推进保交楼专项借款全面落地，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展。

2. 央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》

• 该通知即为市场热议的“地产金融16条”，从开发贷款、信托贷款、债券融资等方面全面支持房地产融资。
• 多家国有大行与房企签署战略合作协议，提供大量意向性授信额度：
  • 万科获中行、交行共 2000亿 授信
  • 美的置业获交行 200亿 授信
  • 农行与中海发展、华润置地、万科、龙湖、金地等5家房企签署协议
  • 工行将与龙湖、碧桂园等房企签署协议，提供数百亿授信
• “第二支箭”扩容，中债增进公司对龙湖、美的置业、金辉集团提供发债信用增进，首批分别支持发行 20亿、15亿、12亿 中票。

3. 11月LPR维持不变

• 1年期LPR为 3.65%，5年期以上LPR为 4.3%，连续三个月未变。
• 有专家指出，为支持楼市企稳回暖，年底5年期LPR可能下调。

4. 央行拟提供2000亿元免息再贷款

• 用于支持“保交楼”项目，封闭运行、专款专用。
• 支持范围包括：
  • 为“保交楼”专项纾困政策提供配套融资
  • 推动化解未交楼个人住房贷款风险，支持已出售但逾期未交付项目加快建设交付

5. 2022年金融街论坛：多位金融管理部门领导发声

• 易纲指出，我国货币政策对宏观经济支持有力，将继续实施稳健货币政策。
• 郭树清强调，房地产行业关联上下游，其良性循环对经济健康发展具有重要意义。
• 易会满提出，要探索建立中国特色估值体系，推进股票发行注册制改革，支持涉房企业开展并购重组及配套融资。
• 潘功胜认为，全球宏观环境可能由“大缓和”转向“高波动”，人民币资产避险属性增强。

三、国际基本面消息

1. 美债收益率普遍下跌

• 3月期美债收益率持平报 4.314%
• 2年期美债收益率下跌 3.1bp，报 4.492%
• 3年期美债收益率下跌 6bp，报 4.234%
• 5年期美债收益率下跌 6.2bp，报 3.889%
• 10年期美债收益率下跌 6.1bp，报 3.7%
• 30年期美债收益率下跌 9.8bp，报 3.731%

2. 美联储会议纪要：多数官员支持放慢加息步伐

• 多数官员认为应放慢加息步伐，以便更好地评估政策效果。
• 认为联邦基金利率最终峰值将略高于预期。
• 经济衰退可能性升至 50% 左右。
• 通胀压力未明显缓解，通胀前景仍存在上行风险。

3. 美国制造业PMI创新低

• 11月Markit制造业PMI初值为 47.6，创2020年5月以来新低。
• 市场预期为 50.4，实际值低于预期。
• 服务业PMI为 46.1，综合PMI为 46.3，均创今年8月以来新低，显示经济复苏乏力。

四、关键信息总结

• 国内债市受政策利好支撑，整体上涨。
• 房地产政策持续宽松，包括降准、LPR、再贷款等多方面支持。
• 资金面宽松，Shibor短端下行，市场流动性充足。
• 国际环境偏负面，美债收益率下跌，制造业PMI疲软，显示全球经济面临下行压力。
• 美联储态度转向谨慎，支持放慢加息步伐，但对通胀仍保持警惕。
• 中国金融政策持续发力，以稳定经济增长和房地产市场。

五、主要观点

• 国内政策对房地产行业提供多重支持，有助于市场企稳。
• 资金面宽松有利于债市表现，推动国债期货上涨。
• 美国经济数据疲软，美债收益率下行，可能对全球市场产生影响。
• 中国金融市场在政策引导下保持稳健，人民币资产吸引力增强。