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期债全线上涨总结

核心内容

12月2日，中国期债市场整体呈现上涨趋势，国债期货全线收涨，其中10年期主力合约涨幅最大，达到0.30%，5年期和2年期主力合约分别上涨0.14%和0.05%。与此同时，资金面有所宽松，Shibor短端品种多数下行，但1个月期品种略有上行。

主要观点

国内基本面分析

• 工业企业利润下降：1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降3.0%，显示当前工业经济面临一定压力。国有控股企业利润增长1.1%，而股份制企业和私营企业利润分别下降2.1%和8.1%，表明不同所有制企业在当前经济环境下表现不一。
• 服务贸易增长：前10个月服务贸易总额同比增长17.2%，出口增长18.1%，进口增长16.4%，逆差收窄，显示服务贸易保持韧性。
• 房地产政策利好：证监会出台五项措施，优化涉房企业股权融资环境，包括恢复并购重组、允许再融资、统一境外上市政策、发挥REITs作用及试点不动产私募投资基金，旨在稳定房地产市场并促进其健康发展。
• 制造业PMI回升但仍处收缩区间：11月财新制造业PMI为49.4，较10月回升0.2个百分点，但仍延续8月以来的收缩态势，反映制造业经营仍偏弱。经济学家指出，需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力持续影响市场，就业问题尤为突出，政策对促就业和稳内需的诉求增强。

国际市场动态

• 美债收益率下跌：美国主要期限美债收益率集体下跌，30年期收益率下跌13.5个基点至3.599%，显示市场对美国经济前景的担忧有所缓解。
• 美国核心PCE物价指数放缓：10月核心PCE物价指数环比上升0.2%，为今年7月以来最小增幅，低于市场预期，同比涨幅连续第四个月放缓至5%，表明通胀压力有所缓解。
• 全球制造业PMI数据分化：多个主要经济体公布11月制造业PMI数据，呈现明显分化。欧元区和德国制造业PMI低于预期，显示经济疲软；而法国、印度等国则表现较好，显示部分市场仍具增长潜力。

关键信息

• 期债市场表现：国债期货全线上涨，资金面宽松，短期利率下行。
• 房地产政策松绑：证监会出台多项利好政策，旨在稳定房地产市场。
• 制造业表现：国内制造业PMI回升但仍在收缩区间，反映经济复苏乏力。
• 国际经济环境：美债收益率下行，核心PCE物价指数放缓，全球制造业PMI数据呈现分化趋势，显示不同地区经济复苏步伐不一。

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