20241028-东吴证券-新奥股份-600803.SH-2024年三季报点评_结构因素影响平台交易气利润_期待旺季回升_3页_464kb

新奥股份（600803）2024年三季报显示，公司前三季度营业收入98725亿元，同比增长293%；归母净利润3491亿元，同比增长1251%；扣非归母净利润2945亿元，同比增长4201%。尽管业绩显著增长，但三季度单季归母净利润961亿元，同比增长689%，核心利润减少1835%，低于预期，主要源于平台交易气量价波动。

从业务分项看，天然气业务前三季度平台交易气量增长107%至4062亿方，零售气量增长48%至18819亿方；三季度平台交易气量下降54%，国内销量下降24%。工程建造业务新接用户减少，综合能源业务销售量增长214%，基础设施运营接卸量大增。公司一体化布局已形成，气源、储运和客户结构优化，舟山三期项目增加处理能力。

盈利预测下调，2024-2026年归母净利润预计546/606/782亿元，PE从109倍降至76倍，维持“买入”评级。风险包括经济复苏缓慢、汇率波动等。

股利分配高，2024-2025年股息率分别达54%和59%，显示安全边际。