20241107-国海证券-上能电气-300827.SZ-2024年三季报点评_利润端表现亮眼_全球化布局按下加速键_5页_271kb

上能电气（300827）2024年三季报分析：利润端亮眼，全球布局加速

核心结论
国海证券维持上能电气“增持”评级。尽管公司2024前三季度营收同比下降7%，但归母净利润同比大幅增长45%，其中第三季度净利润同比增长93%。受益于全球化布局加速及海外市场拓展，公司的业绩弹性显著，盈利空间持续扩大。

业绩亮点

1. 利润端表现强劲，盈利能力大幅提升
公司前三季度归母净利润30亿元，同比增幅达45%；扣非净利润30亿元，同比增幅51%。第三季度单季度扣非净利润同比增长105%，毛利率和净利率均创历史新高，分别为293%和123%。

• 毛利率：第三季度同比提升56个百分点至293%，环比提升66个百分点。
• 净利率：第三季度同比提升59个百分点至123%。

2. 海外业务高增长，全球化加速推进

• 2024年上半年海外收入同比增长11546%，在印度和中东市场表现尤为突出。
• 在建工程：截至2024Q3末，公司在建工程达17亿元，同比增长841%。
• 项目进展：2024年9月，首个美国储能项目顺利出货，标志着全球化运营体系的纵深推进。

3. 财务预测稳健，估值空间广阔
国海证券预测：

• 2024至2026年营业收入将依次达到690亿、923亿和1115亿元，三年复合增长率34%。
• 归母净利润将持续增长，2024至2026年预计分别为55亿、83亿和102亿元，销售净利率维持上升趋势。
• 当前市盈率（PE）为31倍，逐步下行，估值支撑较强。

风险因素

• 世界能源格局变化、海外拓展不确定性、原材料价格波动等市场风险需密切关注。

分析师建议：维持“增持”评级，看好公司“光储”解决方案的全球化竞争力与稳健增长潜力。