20241107-财通证券-长城汽车-601633.SH-3Q营收同比增长_智能化与全球化双轮驱动_3页_454kb

长城汽车（601633）2024年第三季度财报分析与点评

投资评级：增持（维持）

核心观点

2024年第三季度，长城汽车实现营业收入50825亿元，同比增长26.1%；但归母净利润同比下降78.2%，至3350亿元，扣非净利润降幅更大。基本面向好但盈利能力面临压力，智能化与全球化成为双轮驱动策略，长期成长仍被看好。

核心数据与事件

• 财务表现：营收增长明显高于净利润，毛利率达20.81%，但三季报净利润下滑。
• 研发投入：销售费用率提升，研发费用率下降，科技转型持续推进。
• 战略进展：
  • 全球化：在全球建立3家整车工厂和多家KD工厂，扩展至马来西亚、印尼、巴基斯坦、塞内加尔、越南等多国市场，中东配件中心正式启用。
  • 智能化：咖啡智能座舱系统迭代至第三代（CoffeeOS3），融合AI大模型等多项前沿技术，提升用户体验和生态兼容性。

投资建议

预计2024—2026年归母净利润分别为1171.9亿、1353.0亿、1595.9亿元，PE分别为19.6、16.9、14.4倍。维持“增持”评级。

风险提示

市场竞争风险、宏观经济波动、新产品推出进度不确定性等为投资者需注意的主要风险。

以报告发布日（2024年11月6日）收盘价计算，相关财务指标见附表：

收入增长率（26.1%）、净利润增长率为-78.2%、毛利率20.8%，净利润率为5.4%。当前市值与估值体系等关键数据均表明公司在成长性与风险间存在权衡机会。

📌请仔细阅读报告最后一页的重要声明，获取更多完整信息。