20210817-东吴证券-锐科激光-300747.SZ-2020年中报点评_业绩基本符合预期_高功率+新应用打开成长空间_3页_418kb

锐科激光2021年中报点评总结

核心内容

锐科激光发布2021年中报，整体业绩表现亮眼，营收与净利润均实现大幅增长，基本符合市场预期。公司通过产能扩张和产品结构优化，实现了收入与利润的持续提升，展现出良好的增长潜力和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现：
  2021年上半年公司实现营收16.10亿元，同比增长126.91%；归母净利润2.61亿元，同比增长288.35%；扣非后归母净利润2.48亿元，同比增长341.96%。
  Q2营收10.26亿元，同比增长78.72%，净利润1.50亿元，同比增长168.14%。
  净利率从去年同期的10.49%提升至17.54%，毛利率从29.1%提升至31.04%，盈利能力显著增强。

• 产品结构：

  • 连续光纤激光器：收入13.17亿元，同比增长165.50%，毛利率提升6.92个百分点，是公司收入增长的主要驱动力。
  • 脉冲光纤激光器：收入1.66亿元，同比增长36.74%。
  • 超快激光器：收入4072万元，占收入比重仅2.52%，但同比增长377.13%，增长势头强劲。
    光纤激光器合计收入占公司营收比重达92.18%，成为公司收入增长的核心支撑。

• 市场拓展：
  公司在高功率激光器领域技术领先，万瓦级激光器销量超1800台，20kW及以上销量突破150台。
  在焊接和清洗等新应用场景中，激光器销量同比增长超170%，显示出公司在新领域的拓展能力。
  超快激光器广泛应用于显示、面板玻璃切割、汽车玻璃切割及厚玻璃切割等领域，未来有望进一步推动业绩增长。

• 财务预测：
  公司2021-2023年净利润预测分别为5.14亿元、6.98亿元、9.31亿元，对应PE分别为55.69倍、40.97倍、30.73倍，显示估值逐步下降，但成长性仍被看好。
  公司未来三年收入增速预计分别为37.5%、32.0%、31.1%，保持稳定增长。

• 投资评级：
  维持“买入”评级，基于公司高质量快速发展的前景和良好的盈利修复能力。

关键信息

财务数据概览

财务指标趋势

财务健康状况

• 现金流：
  经营活动现金流显著增长，2021年预计达450亿元，投资活动现金流为-170亿元，筹资活动现金流为135亿元，整体现金净增加额415亿元，显示公司具备较强的现金流管理能力。
• 资产与负债：
  流动资产从2020年的3079亿元增长至2021年的4322亿元，非流动资产从731亿元增长至838亿元。
  流动负债从1031亿元增长至1693亿元，非流动负债保持稳定，负债合计从1145亿元增长至1808亿元，资产负债率上升，但仍在可控范围内。

风险提示

• 激光器价格战持续
• 行业景气度下滑超预期

总结

锐科激光2021年中报显示公司业绩大幅增长，收入与利润均超出预期，主要得益于制造业复苏和产能扩张。公司产品结构持续优化，高功率与超快激光器表现尤为突出，显示出在技术升级和新应用场景拓展方面的强大实力。财务指标显示公司盈利能力和资产质量持续改善，估值逐步下降，但成长空间广阔。维持“买入”评级，看好公司未来发展前景。