20190722-长城证券-家电周报2019第23期：关注空调龙头市场份额提升，彩电市场竞争依旧激烈_11页_1mb

家电行业周报总结（2019年07月22日）

核心内容

本周家电板块整体表现不佳，中信家电指数跌幅达 -3.47%，跑输大盘，位列29个一级板块第29位。在二级板块中，白色家电、小家电、照明设备及其他均下跌，跌幅分别为 -3.73%、-4.64%、-1.02%，仅黑色家电板块微涨 0.24%。

主要观点

1. 空调行业分析

• 行业表现：2019年1-6月，家用空调整体销售量为9053万台，同比下降 1.5%，其中内销增长 0.2%，出口下降 3.8%。6月单月销售量为1518万台，同比下降 5.1%，内销进一步下滑至 -7.8%。
• 市场格局：美的集团市场份额提升约 4.6% 至 25%，格力电器微降至 32%，奥克斯因举报事件和龙头回撤结束高速增长。
• 分析点评：短期内空调行业仍面临库存压力，建议关注去库存和品牌战略较成功的美的集团和格力电器。

2. 彩电行业分析

• 市场困境：2019年上半年国内彩电市场零售量2200万台，同比下降 2.7%；零售额640亿元，同比下降 11.8%。均价同比下降 9.4%，但市场规模未增长。
• 行业现状：2018年已有14个品牌退出，2019年上半年再有9个品牌出局。行业利润压缩，市场增长停滞，面临消费市场、全产业链、品牌生存、技术创新等多重压力。
• 分析点评：在面板价格低位运行的背景下，市场尚处于震荡期，需警惕面板价格大幅反弹风险。但龙头企业具备较强的弹性与发展潜力，建议关注海信电器在海外市场、大屏和智能电视等多维增长机会。

3. 厨电行业分析

• 市场表现：2019年1-5月，厨电零售量2235.3万台，同比下降 8.1%；零售额215.6亿元，同比下降 11%。
• 行业趋势：厨电市场整体低迷，需通过产品创新来激发新需求，满足中国家庭使用习惯。

4. 投资建议

• 中长期主线：
  • 白电龙头：推荐美的集团、格力电器、海尔智家；
  • 厨电板块：受益于一二线城市复苏，推荐华帝股份、老板电器；
  • 黑电企业：推荐海信电器、TCL集团，关注其海外市场拓展、智能电视及大屏业务发展。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

行业要闻

• 海信电器：上半年市场份额稳居第一，海外市场销售收入同比增长 46.13%，在北美和日本市场表现突出。
• 京东方：已研发出LCD屏下光学指纹识别技术，计划2019年底量产，用于低端智能手机。
• 奥克斯：通过线上促销和营销活动，提升品牌影响力与用户转化。
• SINOCES2019：展示智慧家庭生态，涉及家电、AI、物联网、新能源等多个领域。
• 德意电器：推出大水压洗碗机，解决中式餐具清洗难题，满足多样化需求。
• 国美与华为合作：签订100亿战略目标，推动线下门店智能化布局。

公司公告

• 美的集团：完成第二期事业合伙人持股计划，涉及股票回购与锁定。
• 天际股份：股东减持计划完成，股份减持比例达 0.7055%。
• 奇精机械：拟募集资金不超过3.7亿元，用于洗衣机离合器、汽车零部件及流动资金项目。
• 太龙照明：首次回购股份，金额为253万元，占总股本 0.16%。
• 海尔智家：资管计划买入股票1665万股，占总股本 0.26%，锁定期为12个月。
• 奋达科技：董事长肖奋质押股份达 86.43%，存在较大股权风险。
• 欧普照明：控股股东解除质押，累计质押股份占公司总股本 9.75%。
• 三星新材：闲置募集资金进行现金管理，获得理财收益18.29万元。
• 康盛股份：股权转让事项终止，因债务问题导致股份被冻结。

风险提示

• 房地产市场不景气：影响家电需求。
• 原材料涨价：如面板价格反弹可能挤压利润空间。
• 行业竞争增大：尤其在彩电领域，品牌出局情况频繁。
• 系统性风险：需警惕整体市场波动对家电板块的影响。

研究员承诺

分析师蔡维具有证券投资咨询执业资格，独立出具本报告，不因报告内容获取任何报酬。

特别声明

本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者，未经授权不得复制、发布或引用。