> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【银河家电】行业动态 2026.8 总结 ## 核心内容概述 2026年第二季度，家电行业整体业绩降幅收窄，但盈利能力仍受多重因素影响。核心观点包括： 1. **家电板块业绩表现** - 2026Q2，SW家用电器板块收入/归母净利润分别同比-0.1%/-5.2%，较Q1的-0.2%/-8.1%有所改善。 - 毛利率同比-0.5pct，较Q1的-0.1pct压力扩大，主要因金属类大宗原材料及存储价格同比大幅上涨。 - 财务费用率同比+1.7pct，与Q1一致，人民币升值加剧财务费用压力。 - 销售净利率同比-0.5pct，降幅较Q1略有收窄。 2. **内销与外销表现** - 内销仍受地产后周期及国补退坡影响承压，但龙头品牌表现优于行业整体，市场份额提升。 - 外销表现好于内销，海尔在南亚及新兴市场增长对冲美国市场压力，美的海外OBM发展成效显著。 - 清洁电器和彩电行业的中国品牌在海外保持快速增长，提升市场份额。 3. **行业细分表现** - **彩电与清洁电器**：龙头表现更优，内销逆势增长，外销保持较好表现，收入利润均实现增长。 - **厨卫电器、厨房小家电、照明设备**：表现较差，Q2利润继续大幅下滑。 - **白电**：收入利润同比个位数降幅，较Q1降幅扩大，但龙头的国际化和B端布局支撑业绩表现。 4. **未来展望** - 随着2025H2国补退坡，2026H2同比基数压力减弱，预计内销有望恢复增长。 - Q4将迎来低基数，行业整体环境或将有所改善。 - 成本端或继续面临原材料价格及汇率压力。 ## 关键行业动态 ### 一、家空（家用空调）行业动态 - **内销表现**：2026年7月内销出货量大幅下滑30.2%，低于预期。1-7月累计同比-9%，隔年比-0.2%。 - **排产预期**：9月排产较去年同期实绩-9.4%，隔年比-11.7%；10-11月排产较去年同期实绩分别+7%、+40.4%，但隔年比仍为-15.8%、-15.5%，终端需求低迷。 - **出口表现**：7月出口出货量同比增长1.5%，主要受拉美、东南亚市场季节性备货拉动；1-7月累计出口同比-6%。 ### 二、清洁电器行业动态 - **头部企业表现**：石头科技和科沃斯内销逆势增长，份额提升，外销保持高增速。 - **盈利压力**：受存储涨价和人民币升值影响，盈利承压；但通过费用管控、关税退税及非经常性损益实现利润改善。 - **竞争格局**：2025年下半年国补退坡后，品牌间竞争加剧，但2026年上半年自补幅度缩小，下半年国补影响减弱，预计H2零售增长有望恢复。 - **监管影响**：政府投资基金监管收紧，导致追觅业务线收缩，竞争格局边际改善。 ### 三、智能影像行业动态 - **影石表现**：2026Q2归母净利润-0.5亿元，由盈转亏，主要因存储芯片价格上涨、市场竞争加剧及人民币升值导致的汇兑损失。 - **产品线情况**： - **全景相机**：影石保持领先地位，出货量份额超68%。 - **运动相机**：大疆占据主导地位，影石份额稳步提升。 - **拇指相机**：大疆凭借硬件和价格优势占据超50%市场份额，反超影石。 - **云台相机**：大疆仍为主导，影石在部分海外市场表现强劲。 - **无人机**：大疆保持垄断地位，影石的全景无人机仍处于市场培育阶段，H1大幅亏损。 - **竞争态势**：影石与大疆的竞争不仅是价格战，更是创新战，双方在产品迭代和用户体验上持续发力。 ## 风险提示 - **市场竞争风险**：行业竞争加剧，尤其是智能影像和清洁电器领域。 - **人民币升值风险**：财务费用率上升，影响企业盈利能力。 - **原材料价格上涨风险**：金属类大宗原材料及存储价格持续上涨，对毛利率形成压力。 ## 总结 2026Q2家电行业整体业绩降幅收窄，但盈利能力仍受多重因素拖累。内销承压，外销表现相对较好，清洁电器和彩电龙头表现优于行业整体。家空市场7月出货大幅下滑，但10月起将迎低基数拐点，出口仍受局部市场季节性备货影响。影石因市场竞争、存储涨价及汇率波动导致Q2利润转亏，但其在全景相机、云台相机等领域仍保持竞争力。未来，随着国补退坡影响减弱及Q4低基数效应显现，行业有望逐步复苏，但需警惕原材料和汇率风险。