综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容
本晨报涵盖了2015年1月12日的市场数据、行业分析、公司研究以及政策动态等内容，重点分析了A股市场走势、利率债市场、互联网券商、医药行业及房地产板块等。分析师对多个公司进行了评级调整，并对行业趋势进行了展望。
市场数据
国内指数表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3285.41 |
-0.24 |
| 沪深 300 |
3546.72 |
-0.35 |
| 中小盘指 |
3895.69 |
-0.82 |
| 创业板指 |
1553.24 |
0.74 |
| 国债指数 |
146.03 |
0.10 |
股指期货表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 沪深 300 |
3546.72 |
-0.35 |
| IF1501 |
3528.00 |
-1.68 |
| IF1502 |
3573.00 |
-1.89 |
| IF1503 |
3613.00 |
-2.00 |
| IF1506 |
3658.00 |
-1.70 |
大宗原材料
| 品种合约 |
收盘 |
涨跌% |
| 阴极铜 |
44,250.00 |
-1.10 |
| 铝 |
12,855.00 |
0.43 |
| 天然橡胶 |
13,250.00 |
0.19 |
| 白砂糖 |
4,676.00 |
0.11 |
| 黄玉米 |
2,235.00 |
-0.40 |
国际市场指数
| 指数 |
收盘点位 |
| 香港恒生 |
23919.95 |
| H股指 |
2389.17 |
| 红筹股 |
2896.16 |
| 日经 225 |
17197.73 |
| 道琼斯 |
17737.37 |
| 标普 500 |
2044.81 |
| 纳斯达克 |
4704.07 |
| 德国 DAX |
9648.50 |
| 法国 CAC |
4179.07 |
| 波罗的海 |
709.00 |
| 富时 100 |
11430.15 |
今日焦点
宏观分析
- 12月份CPI未因季节性效应改善，主因猪肉价格供需失衡及原油价格下跌。
- PPI连续34个月为负，通缩压力加大，宽松政策概率增加。
- 1月数据进一步显示通缩压力，经济基本面仍低迷，政策宽松可能性增加。
固收分析
- 通缩压力加大，利率债或陡峭化下行。
- 资金面面临扰动，若宽松政策不及预期，利率债收益率改善空间有限。
策略分析
- 上证50ETF期权短期利好指标股，对市场风格影响中性。
- 互联网券商发展逻辑与市场趋势，对高风险小盘股不利。
非银分析
- 锦龙股份(000712)：一参一控两家券商，稀缺性突出，更名预期强。
- 东莞证券：已完成股份制改造，预计2016年IPO。
- 中山证券：以互联网思维打造新一代券商模式，业绩有望放量，存在超预期可能。
- 提升评级至“买入”，不排除进一步增持中山证券。
医药分析
- 福安药业(300194)：奈必洛尔收到现场核查通知，预计3个月内获批。
- 公司全年利好不断，包括托伐普坦、伊马替尼等重磅仿制药。
- 合资公司天衡为公司注入活力，公司合理市值80-100亿，仍有较大增长空间。
- 维持“买入”评级。
房地产分析
- 佳兆业：部分债权到期收益率飙升至180%以上，但公司资产质量优秀，可尝试性买入。
- 华侨城：业务模式特殊，地产与旅游双轮驱动，毛利率高，配置价值显著，维持“增持”评级。
重点推荐
锦龙股份(000712)
- 最彻底的互联网券商，未来增长空间巨大。
- 持股40%的东莞证券，已进行股份制改造，预计2016年IPO。
- 持股66%的中山证券，以互联网思维打造新一代券商模式，业绩有望放量。
- 2014-2016年EPS预测为0.48元、0.77元及1.14元。
- 2015年给予50-60倍PE估值，对应股价38.5元-46.2元，提升至“买入”评级。
最新覆盖
武汉控股(600168)
- 内生增长明确，国企改革可期。
- 资产剥离，专营水务，污水处理能力将增长23%。
- 水价调整将显著提升公司盈利能力。
- 与碧水源合作拓展水工市场。
- 评级为“增持”。
宏观与策略
物价低迷，宽松概率增加
- 12月CPI同比上涨1.5%，PPI同比下降3.3%，显示通缩压力。
- 原油价格下跌对物价形成压制，经济基本面仍低迷。
- 降准等宽松政策可能性增加，利好房地产和金融板块。
- 利率债可能陡峭化下行，短期资金面面临扰动。
行业与公司
关注动态视角看银行
- 银行股仍是A股价值洼地，市净率1.27X，市盈率7.5X。
- 银行股具备较大上行空间，推荐华夏、光大、北京等银行股。
- 银行股估值较低，可关注其未来增长潜力。
福安药业(300194)
- 新药突破，业绩增长可期。
- 合资公司天衡注入活力，未来增长空间大。
- 预计2015年市值80-100亿，仍有34%-70%空间。
- 维持“买入”评级。
信息速递
- 王毅：中国愿为非洲实现高速铁路网的梦想作出努力。
- 审计署：发布2015年地方审计机关开展工作指导意见。
- CPI：12月同比上涨2%，创5年新低。
- PPI：同比下跌3.3%，跌幅扩大。
- 央行：货币政策适时适度微调预调。
- 税收征管法：修订最迟年内审议，为个税改革铺路。
- 美国次氯酸钙：将对中国征收“双反”关税。
近期研报
- 锦龙股份(000712)：提升至“买入”评级，2015年EPS预测0.42元，2016年预测1.14元。
- 武汉控股(600168)：增持评级，EPS预测0.52元、0.61元、0.71元。
- 福安药业(300194)：买入评级，预计2015年市值80-100亿。
- 华侨城：维持“增持”评级。
- 其他公司：如英威腾、万马股份、碧水源等，均有不同程度的推荐。
评级说明
- 行业评级：以报告发布日后的6个月内的行业涨跌幅为基准。
- 增持：行业指数超越基准。
- 中性：行业指数与基准持平。
- 减持：行业指数明显弱于基准。
- 公司评级：以报告发布日后的6个月内的公司涨跌幅为基准。
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。
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