20201013-中诚信国际-资产证券化双周报_债券市场研究_19页_916kb

资产证券化双周报总结（2020年9月21日—2020年10月10日）

核心内容

本报告为2020年第18期，总第23期资产证券化市场双周报，涵盖银行间市场、交易商协会ABN及交易所市场的主要发行、交易及待发行情况。报告由中诚信国际研究院发布，分析了不同基础资产类型的产品发行规模、利率水平、分层比例及市场动态。

主要观点

一、发行情况

1. 银行间市场

   • 共发行15期信贷资产证券化产品，发行规模591.28亿元，优先级产品均为AAA级，票面利率在3.15%至4.45%之间。
   • 以个人住房抵押贷款为基础资产的产品发行规模最大。
   • 次级分层比例在7%至29%之间，其中“幸福2020年第一期个人消费贷款资产支持证券”次级分层比例最低为7%。

2. 交易商协会ABN

   • 共发行36期，发行规模309.51亿元，优先级产品包括AAA级和AA+级，票面利率在2.70%至4.58%之间。
   • 票据收益类产品发行量最大，占比超70%。
   • 次优先级产品仅2支披露信用级别，分别为AA+级和BBB+级，票面利率分别为5.50%和5.80%。
   • 票据收益和应收债权类产品的平均发行成本较高，而租赁债权类产品相对较低。

3. 交易所市场

   • 共发行68期资产证券化产品，总规模814.8亿元，优先级产品包括AAA级和AA+级，票面利率在2.99%至6.50%之间。
   • 应收账款类产品发行规模最大，占交易所ABS总规模的38%。
   • 不动产投资信托REITs产品的平均发行成本最高，小额贷款和保理融资债权产品的平均发行成本最低。
   • 有9期产品无次级分层，占比13%，其余产品次级分层比例在0.13%至31.98%之间。

关键信息

二、交易情况

1. 银行间市场

   • 信贷ABS成交金额237.07亿元，主要成交产品为个人住房抵押贷款类产品。
   • 票据收益类产品在交易商协会ABN中成交量最大，而应收债权和信托受益债权类产品成交量稍低，其余类型产品成交量均不足10亿元。

2. 交易所市场

   • ABS成交金额56.88亿元，主要成交产品为应收账款类产品，其余类型产品成交规模较低。

待发行产品

未来两周（2020年10月12日—10月23日）：

• 银行间市场：计划发行2期信贷证券化产品和2期交易商协会ABN，基础资产类型包括汽车贷款、不良贷款和票据收益。
• 交易所市场：计划发行3期产品，基础资产涵盖小额贷款、应收账款和消费性贷款。
• 本期交易所共有39期项目通过发审会，拟发行规模合计1463.81亿元。

市场动态

• 基金业协会就基础设施公募REITs配套业务规则公开征求意见，明确了尽职调查、会计核算和信息披露等方面的要求。
• 证券业协会、沪深交易所也已发布相关配套规则，基础设施REITs的配套规则和监管制度正在逐步完善。
• 北京、上海等地已启动基础设施REITs项目申报工作，项目近期或将上报国家发改委。
• 基础设施REITs正逐步推进，以试点工作为开端的发展进程或将加速。

总结

本期资产证券化市场整体发行规模较大，银行间市场与交易所市场均以应收账款和票据收益类产品为主力，优先级产品信用等级普遍为AAA级，票面利率差异较大。交易方面，个人住房抵押贷款和票据收益类产品表现活跃。待发行产品涵盖多种基础资产类型，显示出市场持续活跃的趋势。同时，基础设施REITs的配套规则正在完善，未来有望加速推进。