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LPG周报总结 2026年7月26日

核心内容概述

本周LPG市场在美伊冲突缓和及地缘局势变化的背景下，呈现出复杂波动。供应端压力显著增加，需求端则受到季节性因素影响，整体市场处于供需宽松状态。分析师肖海明认为，地缘因素虽可能带来短期价格波动，但长期来看，LPG价格中枢预计震荡下移。

主要观点

1. 行情回顾

• 供应端：

  • 国内商品量为42.88万吨，环比下降0.86%。
  • 进口到船量大幅增加至109.95万吨，环比增长52.07%。
  • 港口库存升至252.54万吨，库容率38.95%，环比增加6.9个百分点。
  • 生产企业库存降至21.42%，环比下降2.39个百分点。

• 需求端：

  • 样本企业产销率维持在102%。
  • 烯烃开工率46.70%，环比上升0.78个百分点。
  • PDH开工率71.42%，环比下降0.9个百分点。

• 利润端：

  • 华南进口气平均利润为1096元/吨，环比增长471元。
  • PDH华东利润为913元/吨，环比增长937.5%。
  • 烷基化亏损扩大至-692元/吨。

• 国际价格：

  • 国际丙烷CFR华南均价为803美元/吨，环比上涨10.76%。
  • 折合人民币到岸成本约6495元/吨。

2. 逻辑与观点

• 短期影响：

  • 美伊冲突的战术性缓和引发原油价格快速回调，LPG承压。
  • 沙特CP价格大幅下调，丙烷580美元/吨、丁烷600美元/吨，较上月分别下跌180和220美元/吨。
  • 进口成本中枢显著回落，对LPG价格形成压制。

• 中期展望：

  • 地缘局势虽有缓和迹象，但去化过程漫长，价格可能继续承压。
  • 海峡通行有望逐步恢复，叠加OPEC+增产及全球LPG供应宽松，供需格局趋于宽松。
  • 长期看空LPG，价格中枢预计震荡下移。

关键信息

供应端

• 国内商品量下降，但进口到船量大幅上升。
• 港口库存显著增加，达到252.54万吨，库容率38.95%。
• 生产企业库存下降，显示市场去库趋势。

需求端

• 样本企业产销率维持高位，但终端消耗缓慢。
• 化工需求未见明显提升，PDH开工率略有下降。
• 燃烧淡季影响需求，市场整体偏弱。

利润端

• 华南进口气利润环比增长显著，但烷基化亏损扩大。
• PDH华东利润大幅上升，显示部分环节盈利能力增强。

国际价格与成本

• 国际丙烷CFR华南均价上涨，但折合人民币成本仍较高。
• 沙特CP价格下调，进口成本中枢回落，对LPG价格形成压力。

风险提示

• 地缘冲突可能出现新的突发情况，影响市场预期。
• 多头逻辑包括库存低位、化工需求提升、地缘溢价再起。
• 空头逻辑包括谈判预期存在、进口成本支撑减弱、淡季需求下滑。

基本面分析

• 基本面数据表明，LPG市场整体处于供应宽松、需求疲软的状态。
• 各区域库存、开工率及利润数据反映市场供需矛盾。
• 需求端受季节性因素影响较大，化工需求未见明显改善。

价格数据与市场趋势

• 价格数据支持LPG市场整体承压的判断。
• 国际价格波动与国内成本变化对LPG价格产生重要影响。
• 市场存在短期脉冲，但长期看空趋势明确。

机构与分析师信息

• 机构名称：中泰期货股份有限公司
• 分析师姓名：肖海明
• 从业资格号：F3075626
• 交易咨询从业证书号：Z0018001
• 联系电话：13205422288
• 客服电话：400-618-6767
• 期货交易咨询资格：证监许可[2012]112

结论

LPG市场在当前阶段呈现供需宽松态势，短期受地缘因素影响波动较大，但长期来看，价格中枢预计震荡下移。投资者需关注地缘局势变化、进口成本支撑及季节性需求波动，合理评估市场风险与机会。