20260726-浙商期货-_宏观周报_美国暂停空袭伊朗_中东局势再现转机_9页_4mb

宏观周报总结 20260726

一、地缘政治局势

1.1 美国暂停空袭伊朗，中东局势再现转机

• 美国总统特朗普下令暂停对伊朗的空袭，旨在为外交谈判创造空间。
• 阿曼代表团已抵达德黑兰，就霍尔木兹海峡通航问题进行谈判。
• 美国与伊朗达成共识，双方停止相互打击，局势有所缓和。

1.2 美国对伊军事行动或升级

• 特朗普表示正在考虑重启重大军事行动，规模将超越“史诗愤怒”行动。
• 以色列表示将迅速加入军事行动，若美方提出要求。
• 美国国会众议院再次通过决议，要求特朗普政府停止对伊朗战争。

1.3 中东局势持续升级

• 伊朗袭击约旦军事基地，导致两名美军士兵死亡，引发美军持续打击。
• 伊朗对美军在中东多国的军事基地实施报复性打击。
• 霍尔木兹海峡通航量降至零，双方对通航状况存在分歧。

二、国内经济情况

2.1 GDP与经济指标

• 2026年上半年中国GDP总量达69.57万亿元，同比增长4.7%。
• 二季度GDP增长4.3%，经济运行保持在合理区间。
• 社会消费品零售总额同比增长2.7%，服务业增加值增长5.2%，规模以上工业增加值增长5.4%。

2.2 固定资产投资

• 上半年固定资产投资同比下降5.7%，房地产开发投资下降18%。
• 新建商品房销售面积下降11.6%，商品房待售面积连续4个月下降。
• 房地产施工、竣工面积同比均下降，但高技术产业投资保持增长。

2.3 社会消费品零售总额

• 6月社会消费品零售总额同比增长1.0%，由降转增。
• 通讯器材、化妆品等品类表现亮眼，但汽车、建筑装潢等消费疲软。
• 餐饮收入增长0.6%，商品零售增长1.6%，除汽车外零售增长1.9%。

2.4 制造业与非制造业PMI

• 6月制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点，重返扩张区间。
• 高技术制造业PMI为53.5%，环比上升0.6个百分点，表现优于整体。
• 非制造业PMI为50.2%，综合PMI产出指数为50.6%，均环比上升。

三、海外经济情况

3.1 美国通胀数据

• 6月美国CPI同比上涨3.5%，环比下降0.4%，为六年来首次环比下降。
• 核心CPI同比上涨2.6%，低于市场预期，显示抗通胀压力有所缓解。
• 美联储主席凯文·沃什在听证会上表现出强硬的“鹰派”立场，驳斥抗通胀成功。

3.2 美国非农就业数据

• 6月非农新增就业仅5.7万人，远低于预期的11万人。
• 失业率降至4.2%，为2025年6月以来最低，但劳动参与率下滑至61.5%。
• 数据显示劳动力市场扩张动能减弱，市场加息预期降温。

3.3 美国PMI数据

• 美国ISM制造业PMI为53.3%，环比下降0.7个百分点。
• 非制造业PMI为54.0%，环比下降0.5个百分点，显示经济活动放缓。

四、社融与信贷

4.1 社会融资规模

• 6月社融增量为3.36万亿元，同比少增8606亿元，增速回落。
• 社融存量达462.06万亿元，同比增长7.4%，较上月回落0.3个百分点。

4.2 信贷结构

• 人民币贷款新增1.76万亿元，同比少增5950亿元。
• 票据融资同比多增5253亿元，成为信贷投放的主要支撑。
• 居民部门中长期贷款同比少增3330亿元，显示融资需求偏弱。

4.3 直接融资

• 企业债券净融资2.07万亿元，同比多增9167亿元。
• 非金融企业境内股票融资同比多增1224亿元，资金更多流向直接融资渠道。

五、通胀指标

5.1 国内物价水平

• 6月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%，整体温和。
• 食品价格同比下降1.6%，其中猪肉价格同比大降15.9%。
• 非食品价格同比上涨，交通通信、医疗保健分别上涨4.1%和2.3%。

5.2 PPI数据

• 6月PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%，PPI与CPI差值扩大至3.1个百分点。
• 生产资料价格同比上涨5.5%，生活资料价格同比下降0.9%，显示结构性分化。

六、利率与汇率

6.1 利率走势

• 人民币贷款市场报价利率（LPR）保持稳定，1年期和5年期利率未变。
• SHIBOR利率波动较小，1个月、1周、3个月利率均未显著变化。

6.2 汇率波动

• 人民币对美元汇率呈现“双向波动、韧性较强”的走势。
• 受美元指数走强影响，人民币小幅回调，但7月中下旬美元指数回落，人民币反弹。
• 即期汇率美元兑人民币重回6.8区间，显示汇率稳定。

七、总结

7.1 核心内容

• 地缘政治：美伊紧张局势有所缓和，但仍存在升级风险。
• 国内经济：经济总体平稳，但存在结构性分化，投资与消费不均衡。
• 海外经济：美国通胀回落，就业数据疲软，加息预期降温。
• 社融与信贷：社融总量边际回落，信贷结构优化，票据融资为主。
• 通胀指标：CPI温和，PPI与CPI差值扩大，显示经济结构性分化。
• 利率与汇率：人民币汇率波动较小，维持稳定，利率保持不变。

7.2 主要观点

• 美国暂停对伊朗空袭，为霍尔木兹海峡谈判创造机会，但局势仍不稳定。
• 中国经济保持增长，但投资与消费存在分化，房地产拖累整体表现。
• 美国通胀超预期回落，就业数据疲软，市场加息预期延后。
• 社融增速放缓，信贷结构优化，直接融资占比上升。
• CPI与PPI的结构性分化凸显经济运行的复杂性。
• 人民币汇率保持稳定，利率未有明显变化。

7.3 关键信息

• 2026年上半年中国GDP同比增长4.7%，二季度增长4.3%。
• 美国6月CPI同比上涨3.5%，环比下降0.4%，核心CPI同比上涨2.6%。
• 制造业PMI回升至50.3%，高技术制造业表现突出。
• 社融增量为3.36万亿元，同比少增8606亿元，信贷结构优化。
• 人民币汇率维持稳定，美元指数波动影响人民币走势。