20260726-国信期货-铁矿石月报_铁矿石_需求延续弱势_下行寻找支撑_6页_1mb

国信期货铁矿石月报总结

核心内容

2026年7月，铁矿石市场整体呈现震荡走势，盘面冲高回落，主要受供需变化及天气因素影响。市场在短期内受到澳巴发运波动、高温梅雨天气及钢厂减产预期的多重影响，但中长期来看，全球铁矿石供应持续增加，国内粗钢压减政策限制铁水增产，供需宽松格局难以逆转。

主要观点

• 7月市场走势：铁矿石价格先反弹后回落，上旬因澳巴发运减少，市场出现供给担忧，盘面反弹；中旬海外扰动消退，需求端利空兑现，价格回落；下旬钢厂减产预期主导市场，价格持续下行。
• 供应端表现：7月澳巴合计发运1.02亿吨，环比减少4.1%，但同比增长6.2%。月度节奏前低后高，上旬因检修和暴雨影响发运，中下旬产能恢复，发运量回升。四大矿山发运量维持高位，淡水河谷、力拓、必和必拓等矿山产量指引上调，西芒杜项目持续释放增量，非主流矿亦保持高位发运。
• 需求端变化：7月日均铁水产量从239.2万吨回落至232.7万吨，主要受高温梅雨天气压制终端需求及粗钢总量管控政策影响。钢厂为控制成本，主动安排高炉检修，长流程利润被压缩。
• 终端需求疲软：制造业PMI降至荣枯线下方，显示终端需求持续偏弱。社零增速小幅回升，但耐用消费品增长放缓；基建投资保持正增长，但地产投资仍面临较大压力。
• 未来展望：8月高温天气延续，叠加钢厂检修计划集中落地，日均铁水预计进一步回落至230万吨左右，铁矿石刚需支撑减弱。短期价格受负反馈影响下行，但中长期底部仍有支撑，预计8月价格先跌后稳，中枢小幅下移。

关键信息

一、市场行情回顾

• 7月铁矿石价格震荡，先反弹后回落。
• 上旬澳巴发运减少，刺激市场反弹。
• 中旬海外扰动消退，需求端利空兑现，价格回落至752元/吨附近。
• 下旬钢厂减产预期主导市场，价格持续下行。

二、供需分析

(一) 供应

• 澳巴7月合计发运1.02亿吨，环比减少4.1%，同比增长6.2%。
• 月度节奏前低后高，上旬因检修和暴雨影响发运，中下旬产能全面恢复。
• 淡水河谷、力拓、必和必拓等矿山产量指引上调，西芒杜项目持续释放增量。
• 非主流矿发运维持高位，对主流矿形成有效补充。
• 短期检修仅影响月度到货节奏，全年总供给增量未受影响。

(二) 需求

• 7月日均铁水产量从239.2万吨回落至232.7万吨。
• 高温梅雨天气压制板材、建材终端成交，钢厂成品库存被动累积。
• 粗钢总量管控政策落地，钢厂主动控制铁水上行空间。
• 钢材产量减产与铁水产量减产存在时间差，钢坯出口维持韧性，短流程减产早于长流程。

(三) 终端需求

• 制造业PMI降至49.7，处于荣枯线下方，终端需求偏弱。
• 社零增速小幅回升，但耐用消费品增长放缓。
• 基建投资保持正增长，地产投资仍面临较大压力。

三、总结与展望

• 短期趋势：铁矿石价格受负反馈影响下行，但中长期底部仍有支撑。
• 中长期展望：全球铁矿石新增产能持续释放，四大矿山发运维持高位；国内粗钢压减政策限制铁水增产，供需宽松格局难以逆转。
• 8月预期：铁矿石价格预计先跌后稳，价格中枢小幅下移。

分析师信息

• 分析师：马钰
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• 投资咨询号：Z0020872
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