20260726-创元期货-甲醇周度报告_仍需关注地缘_宽幅波动_22页_1mb

甲醇周度报告总结

核心内容概览

• 价格波动：地缘政治因素导致甲醇期价高位波动，江苏现货价2740元/吨，环比+105；鲁南现货价2575元/吨，环比+105；内蒙古现货价2338元/吨，环比+115。09合约收于2755元/吨，环比+125，太仓甲醇主力基差-15。
• 区域价差：江苏太仓-内蒙北线价差403元/吨，环比-10。
• 供应端：国内甲醇周度产量192.3万吨，环比+1.4万吨，产能利用率85.3%，环比+0.63%。国际产能利用率48.68%，伊朗ZPC及Kaveh装置停车，国际开工再度走弱。8月进口量预计走低。
• 需求端：甲醇制烯烃产能利用率79.8%，环比-2.8%。传统及新兴需求开工率整体波动，甲醛开工率环比+1.0%，MTBE开工率环比+7.7%。
• 库存端：港口库存54.87万吨，环比+14.72万吨，库存累积趋势明显。厂内库存35.03万吨，环比-3.06万吨。
• 成本端：煤炭价格环比上涨，内蒙煤制完全成本2312元/吨，环比+63；利润维持在18元/吨。
• 市场展望：地缘冲突有所缓和，预计周一甲醇期价或回落，后市仍需关注美伊局势及伊朗装置动态，价格高波动性仍存。

主要观点

• 地缘政治影响显著：美伊冲突导致甲醇期价高位波动，但价格上方受限，因需求端表现不强且基差偏弱。
• 供应端变化不大：国内产量小幅上升，但检修与复产并存，国际开工率继续走弱，进口量预计在8月再度下降。
• 库存累积：港口库存环比上升，库存水平虽在低位但开始累积，对价格形成压制。
• 需求端疲软：MTO行业开工率继续走低，传统需求如甲醛、醋酸、MTBE等开工率波动，部分企业恢复生产。
• 成本支撑增强：煤炭价格持续上涨，对甲醇成本端形成支撑，煤制利润维持正值。

关键信息

供应端

• 国内产量：周度产量192.3万吨，环比+1.4万吨，产能利用率85.3%，环比+0.63%。
• 国际供应：国际产能利用率48.68%，伊朗ZPC及Kaveh装置停车，影响国际开工率。
• 进口情况：6月进口47万吨，7月因地缘缓和到港量增加，预计8月进口量下降。

库存端

• 港口库存：54.87万吨，环比+14.72万吨，下周到港量预计继续走高。
• 厂内库存：35.03万吨，环比-3.06万吨，样本企业订单待发20.34万吨，环比微增。
• 库存趋势：港口库存阶段性累积，对价格形成压制。

成本端

• 煤炭价格：鄂尔多斯Q6000动力煤720元/吨，环比+20；Q5500电煤625元/吨，环比+15。
• 煤制成本：内蒙煤制完全成本2312元/吨，环比+63，利润18元/吨。
• 天然气制成本：图表显示天然气制成本数据，但具体数值未提及。

需求端

• MTO行业：产能利用率79.8%，环比-2.8%，山东恒通装置负荷稍降，行业开工率继续走低。
• 传统需求：
  • 甲醛开工率36.8%，环比+1.0%。
  • 醋酸开工率68.3%，环比-10.1%。
  • MTBE开工率47.3%，环比+7.7%。
• 新兴需求：BDO、有机硅DMC、碳酸二甲酯等开工率波动，部分装置恢复生产。

市场展望

• 价格波动：地缘冲突缓和，预计周一甲醇期价回落，后市仍需关注美伊局势及伊朗装置动态。
• 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、油价波动、MTO行业动态。

附录：图表信息

• 现货价格：江苏、鲁南、内蒙古现货价格分别上涨105、105、115元/吨。
• 区域价差：江苏太仓-内蒙北线价差403元/吨，环比-10。
• 进口量：7月进口量预计在百万吨水平，8月预计走低。
• 库存变化：港口库存54.87万吨，环比+14.72万吨；厂内库存35.03万吨，环比-3.06万吨。
• 成本波动：煤炭价格环比上涨，影响煤制成本与利润。
• 装置动态：国内多个地区存在检修与恢复计划，影响供应端变化。
• 需求波动：MTO、甲醛、醋酸、MTBE等需求开工率波动，部分装置恢复生产。

研究团队信息

• 创元研究团队：
  • 母贵煜：甲醇、尿素上下游产业链基本面研究。
  • 许红萍、廉超：创元期货研究院院长及联席院长，具备多年期货研究经验。
  • 其他成员：包括宏观金融组、有色金属组、黑色建材组、能源化工组、农副产品组等，各组成员在不同领域有专业研究背景与经验。

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