20260726-招商期货-甲醇产业链周度报告_地缘与供需博弈_甲醇冲高震荡_17页_1mb

甲醇冲高震荡分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月20日至7月26日期间甲醇市场的走势、供需变化、库存情况及操作建议，重点关注地缘政治、进口利润、国内开工率、下游需求及库存动态等因素对价格的影响。

一、行情走势回顾

1.1 甲醇价格走势

• 本周甲醇价格受中东地缘情绪带动先冲高，随后高位震荡。
• 截至7月24日，主力合约收至2755元/吨。
• 沿海基差较上周环比下降，截至7月23日为-4元/吨。
• 内蒙、山东、川渝等物流窗口关闭，港口回流内地窗口也关闭。

1.2 外盘价格及进出口利润

• CFR中国甲醇价格约334美元/吨，环比上升，折算进口成本约2752.71元/吨。
• 进口利润为-0.71元/吨，环比下降。
• FOB鹿特丹、美湾、东南地区甲醇价格均环比上升。

二、甲醇产业链运行情况

2.1 供应端分析

• 国内甲醇装置开工率维持在80%以上，本周全国开工负荷为85.28%，西北地区为88.36%。
• 供应端受利润支撑，整体影响有限。
• 本周国内部分装置检修，包括甘肃华亭、新疆广汇、新疆兖矿、内蒙古国泰等。
• 海外甲醇装置开工率受伊朗装置停车影响，维持在50%左右。

2.2 需求端分析

2.2.1 烯烃需求

• MTO/MTP装置开工率下降，平均开工负荷为74.92%，较上周下降2.45个百分点。
• 东部MTO企业停车、降负导致整体开工下降。
• 随着甲醇价格回落，MTO利润有望改善，但受烯烃产能过剩制约，修复空间有限。

2.2.2 传统下游需求

• 甲醛开工率小幅下降至27.68%，同比下滑2.79%。
• 醋酸开工率大幅下降至66.41%，同比下滑29.66%。
• MTBE开工率上升至52.46%，同比下滑16.04%。
• 二甲醚开工率小幅上升至6.10%，同比上升1.00%。

三、库存及外盘到港量分析

3.1 沿海库存情况

• 截至7月23日，沿海地区甲醇库存为57.07万吨，环比上升13.56万吨，涨幅31.17%。
• 可流通货源预估22.60万吨。
• 下周进口船货集中到港，预计到港量为66.92万-67万吨，其中华东地区23.40万吨，华南地区10.95万吨。

3.2 内地主产区库存

• 内地企业库存为35.03万吨，环比延续下滑。
• 西北地区库存降幅明显，受检修和地缘因素影响，市场情绪化操作加剧。
• 华中、华北买盘逢低跟进，推动待发订单小幅增长。

3.3 上下游工厂库存

• 上游工厂甲醇库存及下游工厂甲醇库存数据均显示市场供需格局变化。

四、操作建议

• 操作上采取区间波段策略。
• 价格回踩支撑企稳可小仓位试多，反弹至压力位承压后可轻仓博弈回调。
• 地缘消息变化快，情绪易快速转向，需密切关注。
• 中线保持谨慎态度，持续跟踪海峡局势、港口库存与下游装置动态，灵活调整持仓，控制整体仓位。

五、风险提示

• 港口库存变化
• MTO开工与利润情况
• 海外到港节奏

六、作者信息

• 董静璇：招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士。
• 负责甲醇、尿素研究，注重数据整理与分析。
• 拥有期货从业人员资格（F03121146）和投资咨询资格（Z0023438）。

七、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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