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高性价比融合菜品牌，优化供应链再出发 —— 绿茶集团总结

公司简介

绿茶集团是中国知名的休闲中式餐厅连锁品牌，成立于2008年，首家门店位于杭州西湖。截至2021年12月31日，全国共有236间餐厅，覆盖18个省份、4个直辖市和3个自治区，包括所有一线城市、12个新一线城市、26个二线城市和26个三线及以下城市。2020年，绿茶在休闲中式餐饮市场中市占率为0.5%，排名第四，与小菜园、太二等品牌份额相近。

2018-2021年公司营收复合年增长率（CAGR）为20.5%，净利润CAGR为36.9%。2021年公司营收约22.9亿元（+46%），净利润1.1亿元（+306%），在疫情中实现业绩逆势回暖。

公司亮点

• 中式融合菜：绿茶餐厅以杭帮菜为基调，融合其他地方及国际菜式，形成独特菜品创新优势。每年更新约20%的菜品，2018年、2019年及2020年分别推出94个、120个及147个新菜品。
• 中国风用餐环境：餐厅设计融入中国传统艺术元素，如龙井船宴、水墨江南等，打造统一品牌形象，提升顾客体验。
• 高性价比与灵活定价：人均消费约50-80元，灵活菜单和定价策略使其在下沉市场具备竞争优势。
• 标准化供应链：与162家第三方食品加工公司合作，大部分招牌菜由其半加工食品。2021年1月在杭州设立直接采购中心，实施集中采购制度，降低食材成本并保障食品安全。

未来成长

绿茶集团计划在2022年至2024年每年开设75-100间新餐厅，总计开设约225间，以加速扩张。同时，公司将在浙江省建立自营中央食品加工设施，预计2022年Q1开始施工，2023年Q1完工，建筑面积约24,500平方米。该设施将用于生产半加工食品和清洗加工食材，有助于提升供应链效率和研发能力，并拓展新零售产品线。

公司还将优化信息技术系统，提升数字化运营能力，包括升级顾客关系管理系统、人力资源系统、办公自动化系统和财务系统。此外，计划通过社交媒体平台和KOL推广，提高品牌知名度。

风险提示

绿茶集团面临以下主要风险：

• 食品安全问题：依赖第三方供应商和集中采购中心，可能面临食品安全隐患。
• 开店增速不及预期：扩张计划可能受市场环境、资金或管理能力影响。
• 疫情反复：可能抑制顾客外出就餐需求。
• 食材价格波动：原材料成本上涨可能影响利润。
• 中央食品加工设施建设不达预期：可能影响供应链优化效果。

行业概览

中国餐饮市场呈现复苏趋势，预计2020年至2025年复合年增长率（CAGR）为14.1%，2025年将达到7.64万亿元。中式餐厅占市场最大份额，2020年约为55.6%。休闲中式餐厅作为细分市场，2020年收入为3500亿元，预计2025年将增长至约5900亿元，占中式市场的17.7%。

目前，中国连锁餐厅占比较低，仅15.9%，而餐饮百强公司占总收入约10%。绿茶在休闲中式餐厅市场中市占率为0.5%，排名第四，但其专注于融合菜的差异化定位使其具备竞争优势。

竞争格局

休闲中式餐厅市场高度分散，绿茶品牌餐厅数量为65间，收入180亿元，市场份额0.5%。主要竞争对手包括西贝（市场份额1.6%）、小菜园（0.7%）、太二（0.6%）和外婆家（0.4%）。绿茶凭借融合菜和中国风环境，在市场中占据一定地位。

核心管理层

绿茶集团核心管理层包括：

• 王勤松：首席执行官、董事长兼执行董事，年薪20.5万元，负责战略制定与业务运营。
• 于丽影：执行董事兼副总裁，年薪371.9万元，管理供应链、建筑工程及餐厅拓展。
• 王佳伟：执行董事、财务总监兼董事会秘书，年薪169.8万元，负责财务及资本管理。
• 路长梅：非执行董事，年薪121万元，提供战略建议。
• 张立、邰芳：首席财务官和副总裁，年薪未公开。

管理层平均年龄为42岁，具备丰富的行业经验，有助于公司持续发展。

投资评级

本报告采用相对评级体系，以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数涨跌幅在-10%至+10%之间；
• 看淡：行业指数跌幅超过10%。

法律声明

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