20230822-中国银河-海南机场-600515.SH-业绩符合预期_机场业务全面复苏_3页_726kb

海南机场投资分析报告摘要

公司与事件

• 股票代码：600515
• 报告日期：2023年8月22日
• 事件：公司发布2023年半年度报告，业绩显著增长

核心结论

• 维持“推荐”评级，目标PE分别为48X（2023E）、32X（2024E）、26X（2025E）。

主要业绩亮点

• 机场业务全面复苏：三亚凤凰机场起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别恢复至2019年同期的1117%、108%、97.6%。
• 免税业务增长：综合计算预计免税业务收入同比增长22%，三亚机场免税店二期新增免税面积0.5万㎡。
• 地产业务加速去化：地产收入同比增长1408%，签约面积和签约金额同比大幅提升。

盈利预测

• 2023-2025年归母净利润：113亿、170亿、209亿元。
• 估值：对应PE分别为48X、32X、26X；PB分别为24X、23X、22X。

风险提示

• 海南旅游市场增长放缓。
• 离岛免税销售低于预期。