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海南机场2023年度报告点评

公司概况

海南机场股份有限公司（股票代码：600515）于2024年4月19日发布2023年年度报告。本报告主要对其机场主业、免税商业、房地产与物业管理业务等经营情况及未来展望进行分析。

核心财务数据与经营概况

业绩表现

• 2023年营业收入达到676亿元，同比增长44%，创历史新高。
• 归母净利润为95亿元，同比下滑49%，主要受市场环境变化影响。
• 扣除非经常性损益的净利润达到47亿元，同比增长191%，显示核心业务盈利能力强劲。

业务分析

机场业务恢复显著

• 2023年机场业务收入贡献204亿元，同比增长96%，带动公司整体收入大幅增长。
• 三亚凤凰机场旅客量创历史记录，全年旅客吞吐量突破2178人次，恢复至2019年的108%。
• 起降架次达135万，恢复至2019年水平的109%。

免税与商业业务机会

• 免税和商业收入27亿元，虽同比下降6%，但毛利率高达898%，财务表现积极。
• 公司间接参与离岛免税经营，2023年售后销售额占海南岛内免税总额的16%。

房地产与物业管理业务

• 地产板块2023年收入增加45%，毛利率达60%，主要受益于项目结算节奏加快。
• 物业管理业务收入有所下降，但盈利能力保持稳定。

未来展望

财务预测

• 2024年至2026年，公司归母净利润预计分别为121亿、141亿和159亿元，显示稳步增长趋势。
• 投资评级维持“增持”策略，基于公司在航空主业及免税市占率提升的积极预期。

风险因素

• 市场风险：包括客运量不及预期、航线网络布局不达预期等。
• 政策风险：离岛免税政策的变动可能影响商业发展。

总结

海南机场在经历市场波动与疫情影响后，主业迅速恢复，核心业务表现优异。尤其是在免税与商业业务、机场运营方面，均展现出增长潜力，未来有望受益于自由贸易港建设和离岛免税政策红利。

报告日期: 2024年4月19日
评级: 增持
分析师: 李丹、李逸