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海南机场(600515) 2023年半年度报告点评分析总结

业绩基本符合预期，盈利能力显著改善

2023年上半年公司实现营业收入3370亿元，同比增长49%；归属于母公司净利润达583亿元，同比增长808%。其中，2023年第二季度，公司实现营业收入2111亿元，同比增长96%；归母净利润扭亏为盈，录得350亿元。公司毛利率、归母净利润率和扣非归母净利率分别达到409%、166%和133%，同比大幅提升。

拆分到单季度，业绩表现优异

• 2023Q2旅客吞吐量恢复至2019年同期的96%。
• 三亚凤凰机场旅客吞吐量同比增幅达到108%，超出全国平均水平，全面恢复至疫情前水平。
• 免税板块收入保持稳定，占海南离岛免税销售额约1%。

其他业务表现

• 房地产：2023Q2销售签约面积和金额分别同比增长59%和55%。
• 酒店业务：受益于出行恢复，酒店利润持续增长。

盈利预测与投资评级

维持2023-2025年归母净利润预测分别为112亿、152亿、181亿元，对应PE估值分别为41、30、25倍，维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济风险、海南自贸港政策推进不及预期等。