20210429-西部证券-寒锐钴业-300618.SZ-2020年_21Q1业绩点评_量价齐升增业绩_一体化建设进行中_7页_365kb

寒锐钴业（300618.SZ）2020年&21Q1业绩点评总结

核心内容

寒锐钴业在2020年及2021年第一季度实现了显著的业绩增长，主要得益于新项目投产、产业链一体化布局推进以及铜钴价格的上涨。

业绩表现

• 2020年全年：
  • 营业收入：22.54亿元，同比增长26.7%
  • 归母净利润：3.35亿元，同比增长2312.5%
• 2021年第一季度：
  • 营业收入：10.36亿元，同比增长102.65%
  • 归母净利润：1亿元，同比增长339.31%

业务板块分析

• 钴产品：
  • 2020年销量5969.31吨，同比下降18.86%
  • 2020年营收11.35亿元，同比下降16.73%
  • 2020年毛利率15.3%，同比增长10.2%
  • 2021年Q1销量同比增长11.47%，毛利率提升至33.85%，同比增长16.52%
• 电解铜业务：
  • 2020年生产量2.73万吨，同比增长153.57%
  • 2020年营收11.12亿元，同比增长157.19%
  • 毛利率较稳定，为23.9%

公允价值变动收益

• 2020年公司因持有孚能科技股权获得公允价值变动收益1.71亿元，显著增厚业绩。

主要观点

• 新项目投产：
  • 公司年产2万吨电解铜项目及刚果迈特产线升级完成，推动电解铜业务快速增长。
  • 年产3000吨钴粉项目投产，有效降低钴产品生产成本，提升毛利率。
• 量价齐升：
  • 2021年Q1，钴金属均价同比增长29.42%，铜金属均价同比增长50.38%，叠加销量增长，推动公司业绩高增长。
• 产业链一体化：
  • 公司在建10000吨/年金属量钴新材料及26000吨/年三元前驱体项目，一期项目预计2021年底建成，有助于提升企业核心竞争力。

关键信息

投资建议

• 预测数据：
  • 2021-2023年归母净利润分别为7.54亿元、9.34亿元、11.57亿元
  • EPS分别为2.44元、3.02元、3.74元
  • P/E分别为29.2倍、23.6倍、19.0倍
• 评级：维持“增持”评级

风险提示

• 疫情反复
• 铜钴价格大幅波动
• 项目建设进度不及预期

核心数据概览

项目明细

财务指标概览

总结

寒锐钴业通过新项目投产与产业链一体化布局，实现了2020年及2021年第一季度的业绩显著增长。铜钴价格的上涨与销量的提升共同推动了公司盈利能力的增强。未来公司将继续推进项目建设，进一步提升核心竞争力与业绩表现。